【投资专栏-跟枫走039】2026年当所有人都看好AI 正是投资者最感不安的一年？

【投资专栏-跟枫走039】踏入 2026 年，全球投资市场呈现出一种极为矛盾却又真实的状态：一方面，主流投行与大型机构对科技股与人工智能（AI）的长期前景依然充满信心；另一方面，投资者对市场稳定性的担忧却不减反增。这种“乐观预测”与“深层焦虑”并存的情绪，正好 Wedbush 对2026 年科技趋势的十大预测，及有统计投资人对 2026 年市场最大风险来源的调查结果，可以切实反映多一点现况。

从预测层面来看，2026 年仍被普遍视为 AI 牛市的延续年，而非终点。Wedbush 认为，科技股整体仍具备约 20% 的上升空间，但市场结构将出现明显转变。过去两至三年，资金高度集中于芯片、资料中心与算力基础建设；而进入 2026 年，投资重心正逐步转向 AI 软件、云端平台、网络安全与可实际创造收入的商业化应用。这也是为何市场对自动驾驶、企业级 AI、云端服务与政府科技支出抱持高度期待。以 tesla 为例，2026 年被视为自动驾驶与 Robotaxi 真正落地的关键年份，其意义已不仅是卖车，而是能否成功转型为交通与数据平台企业。

然而，正是这种高度一致的乐观叙事，反而成为市场内部最不安的来源。从投资人风险调查中可以清楚看到， Wedbush的统计中超过一半的受访者认为，2026 年对市场稳定性威胁最大的因素，并非战争或衰退，而是“科技估值过高、投资热情突然退潮”。

这个结果透露出一个重要讯号，即使多数投资人仍然持有科技与 AI 相关资产，内心却已意识到，市场对未来的期待可能已经过度提前反映。一旦企业 AI 投资回报不如预期，或成长速度无法持续支撑高估值，修正风险将迅速放大。

除此之外，调查亦显示投资者对地缘政治冲突、私募信贷与非银行金融体系风险、债券殖利率再度上升，以及央行误判通胀等问题，同样保持高度警惕。这些风险的共同特征在于，它们多半不是突发事件，而是长时间累积的结构性压力。在高利率环境尚未完全结束、全球政治与供应链重组持续进行的背景下，任何一个环节的失衡，都可能成为触发市场波动的导火线。

例如57% 的受访者将“科技估值过高、热情退潮”列为第一大风险。这一比例远高于其他选项，反映即使投资人仍持有科技股，内心其实已开始担心 AI 题材是否过度提前反映。

其次是27% 担心新一轮地缘政治冲突与战争升温。22% 忧虑私募信贷与非银行金融体系潜藏的信用风险。21% 认为债券殖利率可能再度大幅上升，冲击高估值资产。15% 担心央行错判通胀，导致政策急转。

如果一并解读，可以发现 2026 年市场的真正矛盾，并非单纯的看多或看空，而是“共识过度集中”。几乎所有成长型叙事都围绕着 AI、云端与自动化，而投资人最担心的，也正是当所有人站在同一边时，市场本身的脆弱性会被放大。当预期一致、仓位集中，市场一旦遇到与想像不符的现实，修正往往不是循序渐进，而是情绪与估值同时反转。

因此，2026 年对投资者而言，最大的挑战并不在于预测牛市是否结束，而在于如何在高度乐观的环境中，仍然为不确定性预留空间。AI 仍可能带来长期结构性机会，但市场已清楚意识到，真正的风险往往不是来自人人看得见的威胁，而是在所有人都相信同一个故事时，便忽略了风险，所以能否在拥抱趋势的同时保留弹性与防守，将成为 2026 年投资成败的分水岭。

(编按：本文观点不代表加拿大星岛立场，投资市场有赚有蚀，文章仅供读者参考。)

作者：Ricky Lau ，人称“庄主”。资产管理投资策略师、家族办公室顾问、股评人、财经书籍《最佳位置》及《AI选美》作者。