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【投資專欄-跟楓走034】經濟問題影響科技開支壓力 TPU能否取代Nvdia的GPU？
關稅方面，暫時看見緩和。其實當關稅提升1%，失業率會在第一年顯著上升，約達0.1個百分點。原因是進口成本上升直接壓縮製造與出口導向企業的利潤，導致裁員增加。然而，自第二年起，企業逐步調整供應鏈與生產模式，失業率便逐步回落，第三至第四年失業率更可能略為下降。這反映關稅對勞動市場的傷害主要集中在短期，而長期則取決於市場能否成功重新配置資源。
【投資專欄-跟楓走033】NVIDIA 業績太好引發市場憂慮 大市是否見頂需了解幾項因素
Google最新TPU具備三大優勢：1.推理成本低於H100，甚至低於Blackwell。2.以GoogleCloud+AIStack打包銷售，降低企業導入門檻。3.部分大型模型能於TPU上獲得更高性價比（price/perf）。尤其在inference（推理）階段，企業希望降低長期運算成本，GoogleTPU成為真正的替代方案。
【投資專欄-跟楓走032】慎防科企缺乏足夠現金流 Google技術具備防守性
【投資專欄-跟楓走032】2024–2025年間，AI成為推動全球資本市場的最大主題，Nvidia、Microsoft、OpenAI、Oracle等公司以AI雲服務、GPU供應與資本合作為核心形成一個強勢生態系統。然而資本流向集中於極少數企業，這種「算力與資本聯盟」形成壟斷效應，此情此景與2000年科技泡沫時FAANG高增長情況相似。
【投資專欄-跟楓走031】內存記憶體的需求熱切 價格上漲造就股價急升
【投資專欄-跟楓走031】目前內存記憶體市場正進入「超級周期」，相關的股價出現強大的成交炒作。2025年下半年價格持續上漲，尤其是DRAM（動態隨機存取記憶體）及NANDFlash（快閃記憶體）皆出現明顯漲幅。DDR4因為大幅減產，供應缺口明顯，價格甚至反超DDR5，是市場上最為異常的部分。
【投資專欄-跟楓走030】公司主要系統出現嚴重漏洞 Palantir未來走勢更添變數
近期美國陸軍在一份內部備忘錄指出，其正在與AndurilIndustries、Palantir等公司共同開發的下一代指揮控制系統(NextGenerationCommandandControl(NGC2))存在「非常高風險」（veryhighrisk）的安全漏洞。
【投資專欄-跟楓走029】當前市場估值上升支撐 Tesla AI 佈局有新方向
【投資專欄-跟楓走029】美股進入超級業績期，市場對於公司能否寄予合理的PE及未來市盈率一直存在問號。其中一個原因是美國雖然CPI上周公布的數據有利第四季再進一步減息，不過由於市場始終都是根據公司實質盈利情況，而去評估美國在指數高企下能否再創新高。
【投資專欄-跟楓走028】無人機公司的協同合作 形成新一代產業鏈功能
【投資專欄-跟楓走028】無人機公司在人工智能、自主飛行及軍事監控需求急速增長的背景下，近年彼此之間產生了緊密的合作關係。這種「技術互補、資本互聯、應用互推」的結構，正成為新一代無人機產業鏈的縮影。可用三間知名無人機公司合作為例子。
【投資專欄-跟楓走027】稀土地緣政治問題升級 相關材料板塊高度關注
【投資專欄-跟楓走027】中國近期大幅升級了稀土及相關技術的出口管制措施，這不僅覆蓋了稀土原材料，還擴及了採礦、冶煉分離、磁材製造和稀土二次資源回收等技術與設備，政策於2025年10月9日公告，並將於12月1日正式生效。
【投資專欄-跟楓走028】AI的資金與算力互鎖時代 Open AI 暫有點石成金影響
由於OpenAI在生成式AI流量中依然佔據壓倒性主導地位。根據Similarweb的資料，OpenAI的使用流量佔比約七至八成，遠超Claude、Gemini、Deepseek等競爭對手。這意味著OpenAI仍是AI應用的主要流量入口，而每一次模型升級、每一台伺服器擴建，背後都需更多GPU算力支持。這種需求持續增長，直接惠及AMD與NVIDIA兩家供應商，使AMD的AI營收曲線呈現加速上升。
【投資專欄-跟楓走027】美市牛市暫難估頂 App 廣告轉化率強
美國議息之後，三大指數還在創新高。仿佛牛市停不了。其實每一輪牛市有長短，例如1949年6月開始的牛市持續了86個月，1987年12月開始的牛市更是長達148個月，為最長的一次。2009年3月開始的牛市也維持了131個月，同樣屬於超長牛市。近期2020年3月疫情後的牛市則僅有21個月，相對短暫。
【投資專欄-跟楓走026】標指進入超買期要慎防 RKLB具備星空智能概念
標普500指數（S&P500）與14日相對強弱指數（RSI）的對照走勢。近期RSI已經連續超過45達102天，這是一個技術上的特殊現象。歷史數據顯示，過去60年在同樣情況下，短期內市場往往出現震盪或回調跡象。例如統計指出，當RSI維持在45以上超過百日後，接下來兩週平均表現為-2.17%，且只有22%情況能錄得上漲，顯示多數時候市場會進入短線調整。
【投資專欄-跟楓走025】甲骨文業績雖一般 RPO 引發市場驚喜
【投資專欄-跟楓走025】近來華爾街焦點之一，相信就是全球首富曾經換人，新首富為甲骨文CEOLarryEllison，原因就是甲骨文在公布業績後大漲有關。
【投資專欄-跟楓走024】博通的ASIC 能影響Nvdia ? 注意博通的三角關係
【投資專欄-跟楓走024】Broadcom(AVGO)公布的業績理想，令到市場再進一步探討ASIC能否取代Nvdia的GPU。而股價亦有明顯的分野。AVGO表現在目前NVIDIA突出。首先我們討論下AVGO的近年營運佈局。
【投資專欄-跟楓走023】NVDA 增長放緩存隱憂 BABA 自製晶片未成熟？
數據中心收入之中，包括運算GPU以及網絡連結Networking，其中運算部分第二季收入按年升幅放緩至50%，按季更跌1%。Blackwell晶片在第二季收入按季升17%，GB300才剛在第二季出貨，從公司毛利率72.7%可見Blackwell產能仍在rampup階段，未到真正量產階段，所以第二季運算收入仍有上一代的Hopper晶片支撐。而H20中間時間。亦都出現一些不能銷售至中國的的問題。
【投資專欄-跟楓走022】鮑威爾放鴿言論後 還需注意PCE及NVDA績後市場反映
【投資專欄-跟楓走022】美國聯準會(Fed)主席鮑威爾在全球央行年會JacksonHole上發表談話，首次更新了Fed的貨幣政策框架，將貨幣政策框架，由關注「通脹」轉向關注「失業率」。給予市場指向，Fed大有機會將開始重啟降息循環以支撐經濟。本來這在部份國家關稅、以及部份國家暫時性關稅，剛剛於8月初上路，講話忽然轉向鴿派，是令人意外的發展。
【投資專欄-跟楓走021】美市現遊走在高估值與AI驅動的兩面性
【投資專欄-跟楓走021】美國股市目前正處於一個極為特殊的階段——首先，指數持續創新高，資金情緒極度樂觀；另一方面，從多個估值指標來看，市場已經站上歷史最昂貴的區間。
【投資專欄-跟楓走020】衛星網絡發展備受關注 Neocloud 為雲端新亮點
【投資專欄-跟楓走020】美國三大指數在接近八月中的時候再創高位，美國7月未季調核心CPI年率進一步走高至3.1%，為五個月高位，高於市場預期的3.0%。核心CPI月率進一步升至0.3%，為1月以來高位，符合市場預期，高於前值的0.20%。整體CPI年率錄得2.7%，低於預期的2.8%，與前值持平。CPI月率錄得0.2%，符合預期，低於前值的0.30%。
【投資專欄-跟楓走019】美市業績期表現分歧 注意大型科技未來投入
【投資專欄-跟楓走019】美國股市因失業數據數字，引發市價高位獲利回吐。市場着重看業績為主，業績後的股價發展往往分別很大，例如Meta與Amazon。兩大巨頭展現出截然不同的收入結構與策略重點。從最新的財報圖表來看，兩家公司不僅營收持續成長，背後的動能與風險來源也值得深思。
【投資專欄-跟楓走018】AMD 有望後來居上？ 美歐協議減低對俄依賴
【投資專欄-跟楓走018】本週歐盟跟美國達成協議，而市場還是在高位慢慢地拉高。適逢美股大型科技業績期，加上市場進入議息及新PCE數據，相信出稿時會更加明朗化。
【投資專欄-跟楓走017】美市進入新一季業績期 現水平需注意權重表現
【投資專欄-跟楓走017】目前美國三大指數，已經在歷史高位徘徊。其實股債的情況在2024年底，已經對於後市有一些啟示。雖然四月份有關關稅的問題看似暫告一段落。但投資者亦都需要注意，在看似一切回復正常之時，也要注意背後市場有沒有失衡的地方。