【投资专栏-跟枫走024】博通的ASIC 能影响Nvdia ? 注意博通的三角关系

【投资专栏-跟枫走024】Broadcom (AVGO) 公布的业绩理想，令到市场再进一步探讨 ASIC 能否取代 Nvdia 的GPU 。而股价亦有明显的分野。AVGO 表现在目前NVIDIA突出。首先我们讨论下AVGO 的近年营运布局。

Broadcom 在营收、净利、现金流与三率表现上的走势。从营收来看，AVGO 自2022年以来持续增长，至2025年第一季达到超过160亿美元，年增率最高一度突破50%，显示其业务强劲。营收分布方面，主要由“半导体解决方案”与“基础设施软件”两大板块构成，其中半导体仍是核心来源。净利则在2023年一度出现波动甚至亏损，但自2024年起快速回升，至2025年恢复稳健。现金流方面，营运与自由现金流稳步上升，Q2’25接近70亿美元，显示财务健康。三率图显示毛利率维持在70%上下，营业利益率与净利率则有波动，但仍保持30%至40%的水准。

而AVGO 半导体解决方案收入，自2020年初每季约41亿美元逐步增长，到2025年5月达到91.66亿美元，总增幅达118.71%，年复合成长率15.3%。虽然中间有短暂回调，例如2023年上半年营收略有波动，但整体趋势向上，且在2024年底至2025年明显提速，显示其在AI、高速网络芯片及资料中心需求带动下，半导体业务仍具成长动能。由此可见，AVGO 的核心半导体业务为成长引擎，而软件与基础设施收入则提供稳定补充。

而其实ASIC（专用积体电路）在特定应用领域确实具备取代 GPU 的可能性，但不代表能全面挑战 NVIDIA GPU 的主导地位。

ASIC 的最大优势是“针对性”与“效率”。例如 Google 的 TPU、Broadcom 在网络与加速器芯片上的方案，都能在特定工作负载（如推理、矩阵运算、网络封包处理）提供比 GPU 更高的效能与更低功耗，这对大规模 AI 推理、云端搜寻或加密运算特别有吸引力。然而，GPU 的强项在于 通用性与生态系。

不过 ，NVIDIA 不仅提供强大的硬件，还有 CUDA、cuDNN 等软件工具链，让开发者能快速部署多样化的 AI 模型。这种软硬整合的生态壁垒，让 GPU 成为研发和训练的首选。

但长远来看，若 AI 应用趋于稳定、算法标准化，ASIC 的渗透率会提升，但 GPU 仍将在通用计算与前沿研究领域保持领导。

而目前 Google 和 AVGO 和 Celsius Network的三角关系，有助 ASIC 及 AVGO 发展。

Google 和Broadcom 的关系主要体现在 资料中心与AI运算需求。Google Cloud 在大规模导入 AI 模型与搜寻引擎优化时，需要高速网络交换芯片与专用ASIC周边，Broadcom 正是其主要供应商之一，特别是在 网络芯片（switch ASIC, NIC）与专用加速器供应链。这使得 AVGO 在 Google 的 AI 基础设施扩张中获得稳定订单。

至于 CLS（Celsius Network ) 与 AVGO 亦有技术链结。CLS 专注于高频宽解决方案，而 AVGO 在光收发模组、SerDes、交换芯片领域有领先技术，两者常在超大规模资料中心（hyperscale data center）专案中形成互补。

所以投资者要观察AVGO 的时，也同时要关注另外两间公司。

(编按：本文观点不代表加拿大星岛立场，投资市场有赚有蚀，文章仅供读者参考。)

作者：Ricky Lau ，人称“庄主”。资产管理投资策略师、家族办公室顾问、股评人、财经书籍《最佳位置》及《AI选美》作者。