【投资专栏-跟枫走018】AMD 有望后来居上？ 美欧协议减低对俄依赖

【投资专栏-跟枫走018】本周欧盟跟美国达成协议，而市场还是在高位慢慢地拉高。适逢美股大型科技业绩期，加上市场进入议息及新PCE 数据，相信出稿时会更加明朗化。

在此之前，想说说近期有一半导体的走势相当凌厉。虽然目光在半导体方面，大家还是对NVDA 非常关注。但AMD近期的情况根据股价表现， 似乎终于体现出资本市场开始买帐。

现时十大美股市值排行榜之中，其实有3家也跟AMD关系密切，并且近期有合作。 首先与微软（Microsoft）Azure 合作深化，MI300X AI GPU 正式部署于 Azure 云端平台。微软在其 Azure OpenAI 服务中测试与使用 AMD GPU，作为辉达（NVIDIA）之外的替代方案。微软与 AMD 还合作开发自家的 AI 芯片与软件生态整合。

此外，与 Meta（Facebook 母公司）合作Meta 确认测试 AMD 的 MI300 系列 GPU。拟将 AMD 的 GPU 纳入其训练 AI 模型的资料中心组合中，降低对 NVIDIA 的依赖。

AMD 也与 Oracle 云端合作，Oracle Cloud Infrastructure（OCI）部署 AMD Instinct MI300X 加速卡，搭配 EPYC 处理器，进行 AI 训练与推理任务。Oracle 强调使用 AMD 解决方案有助于成本效益与能效优化。

本来在2024年开始股价喋喋不休地从高位下跌超过$100，为何近期走势变得乐观？

相信少不免是资金轮动效应， NVIDIA 涨幅过大、短期技术性超买。 NVDA 在过去一年已上涨数倍，市值超过 4 万亿美元，市场资金可能认为估值过高，开始套利。资金转向“补涨股”，AMD 视为NVDA 代替品。 相对落后、具补涨空间，是资金轮动的自然受惠者。

其产品与产业利好，它的MI300 系列 AI 加速器出货上升，AMD 的 MI300X GPU 与 Instinct 系列 正快速渗透 AI 训练与推理市场，据报其资料中心业务增长明显，已获 Microsoft、Meta 采用。

而且传出 AMD 正与 Amazon AWS、Google Cloud、Meta 等洽谈或测试合作，巩固在 AI 中游服务器市场的竞争力。AMD 的Zen 5 架构 + AI PC 发酵中， 搭载 Ryzen AI 300 系列的笔电将在今年下半年陆续推出，有望打开 AI PC 消费市场新成长曲线，抢攻 Intel 与 Apple M 系列市场。

AMD 相对估值较便宜，被视为次一梯队的 AI 股，对追求成长但又不愿追高的投资人更具吸引力。在 AI 题材不退潮的背景下，市场愿意重新估值 AMD 的成长潜力。

美国跟欧盟达成的协议，也有地方需要注意。协议促进跨大西洋投资与采购，带动风电、太阳能、储能、电池、氢能、碳交易资产的需求。美国及欧洲企业可跨境投资彼此的新能源项目，推升相关资产估值与资金流入。

美欧供应链整合，有助成本下降。大规模长期合约投资可减少短期能源价格波动，对天然气与核能基建形成稳定现金流。美国能源运输、冷却储存（LNG Terminal）、管线、港口物流等基础设施将获得资金支持。

虽然短期集中在传统能源（油气与核能），但核能也被欧盟分类为“过渡绿能”。有助于欧洲过渡期降低碳排同时保障供应，避免再度出现如2022年俄乌战争期间的能源危机。

而欧盟可能要求部分军事设备在欧洲设厂或组装，扩展美欧共同生产体系。这些投资可能延伸至太空、AI 军用芯片、无人机、防卫通讯等高科技领域。

简单来说，美国 LNG、核能、石油基建与供应商大受益。美国军火公司订单飙升，美欧联合研发强化。因此国防与能源 ETF、个股估值获得再评估机会。

(编按：本文观点不代表加拿大星岛立场，投资市场有赚有蚀，文章仅供读者参考。)

作者：Ricky Lau ，人称“庄主”。资产管理投资策略师、家族办公室顾问、股评人、财经书籍《最佳位置》及《AI选美》作者。