【投资专栏-跟枫走012】以伊局势并未波及大市走势 甲骨文云服务前景再进一步

【投资专栏-跟枫走012】中美会谈终于初步协议达成，马斯克跟特朗普暂时亦没有口水战。反过来环球焦点之一，在于以伊局势。令到一众油股及黄金价格再上升。美国股市虽然缺乏更利好的消息，三大指数一直向横发展为主，及在高台整固。市场开始炒作不同类型的股份及板块。技术讯号，大市暂时还是靠稳。目前是炒股不炒市的状态，纳期在20780 以上也有不错的支持。

在炒股不炒市之下，近期又有一间比较质素好的公司，技术走势上破了月线。就是跟美国政府国防及人工智能政策有关的甲骨文Oracle（ORCL），也公布截至 5 月的 FY2025Q4 财报，营收与获利全面击败市场预期。

业绩亮点方面，甲骨文整体营收同比增长11%，至159亿美元，超出华尔街分析师们平均预期的156亿美元 ; 扣除部分项目后，每股收益1.70美元，亦高于市场预估的1.64美元，以及上年同期的1.63美元。甲骨文第四财季Non-GAAP准则下的营业利润约70.4亿美元，高于分析师们预期的68.5亿美元。

Oracle 本季云端服务与授权支援年增 14% 至 117 亿美元，其中代表 IaaS 的云端基础设施（OCI）营收年增达 52%，达 30 亿美元。而CEO 乐观预期 FY 2026 年 OCI 成长将进一步扩张至超过 70%，优于市场预期，将继续成为驱动整体营收的主引擎。
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另外，Oracle 在 AI 云端基础设施领域收获了大规模的订单，未来关键推力来自美国官商支持的 AI 超级计画“Stargate”，预算高达 1,000 亿美元。市场认为未来可能扩大至 5,000 亿）， Oracle 将提供核心的云端运算基础架构，虽然尚在形成阶段（仅部分业务纳入预期），长期有望带来大量订单。
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Oracle跟大型云瑞公司关系密切， 三大第三方云端供应商客户Amazon，Google 和 Azure，提供的跨平台数据库收入，比前一季翻倍（季增 115%）。现时目前全球已有 23 座 MultiCloud 资料中心，未来 12 个月将再开设 47 座。而Oracle Cloud@Customer 营收年增达 104%，代表大型企业客户对资料主权与混合云解决方案的需求强劲。

Oracle 的剩余履约义务（RPO）在本季上升至 1,380 亿美元（年增 41%），这是未来营收的重要领先指标，公司更预期 FY 2026 年 RPO 将超过 100%，亦即潜在合约金额可能超过 2,700 亿美元。

从业绩来看，Oracle 将从传统软件公司企业，成功转型为云端基础设施领导者之一。公司正加速从传统 ERP/HCM 系统转移至 Oracle Fusion Cloud、Fusion Applications 。于在第四季年成长 22%。Oracle ERP、EPM、HCM 等战略 SaaS 年化营收亦已达 93 亿美元。

近年美国政府与 Oracle 关系上的黏度，有助公司看高一线。包括2025 年1 月Oracle 推出 OCI 工具与模板，协助国防承包商达到美国国防部的 CMMC（Cybersecurity Maturity Model Certification）资安成熟度认证，支援第1至第3级别。

Oracle US Government Cloud 已通过FedRAMP High，DISA IL2 / IL4 / IL5及Top Secret 许可（2023年7月批准），可服务国防部、情报单位、与高敏感度政府资料。

因此Oracle 是美国国防部“联合战备云端能力（JWCC）”计划的合作供应商之一。并且陆军透过该平台向 Oracle 下达固定价格合约，用于支援军用等级云端部署（IL2–IL6级别）。

美国农业部 STRATUS 计划于2025年4月，已选取Oracle 为 USDA 的 STRATUS 云端合约厂商。提供联邦机构 Oracle 云服务，包括数据库、AI 平台与运算资源。

另自 2020 年起，美国政府施压 ByteDance 将 TikTok 美国用户资料交由美国公司托管。Oracle 是核心合作方，提供“Project Texas”云端托管解决方案。白宫与 Oracle 商议让 Oracle 直接控制 TikTok 美国业务的运营与资料储存（搬至德州），不过，国会议员质疑 ByteDance 仍保有控制权。

虽然Oracle在云服务的影响更进一步，但要注意的是，调整后 EPS 仅年增 4%，同时 Q4 自由现金流是负数。可能是资料中心与运算投资相关成本快速上升，未来须关注 AI 基础设施需求能否持续，以及若资本支出节奏持续，仍需观察利润率的变化。

(编按：本文观点不代表加拿大星岛立场，投资市场有赚有蚀，文章仅供读者参考。)

作者：Ricky Lau ，人称“庄主”。资产管理投资策略师、家族办公室顾问、股评人、财经书籍《最佳位置》及《AI选美》作者。