【投資專欄-跟楓走012】以伊局勢並未波及大市走勢 甲骨文雲服務前景再進一步

【投資專欄-跟楓走012】中美會談終於初步協議達成，馬斯克跟特朗普暫時亦沒有口水戰。反過來環球焦點之一，在於以伊局勢。令到一眾油股及黃金價格再上升。美國股市雖然缺乏更利好的消息，三大指數一直向橫發展為主，及在高台整固。市場開始炒作不同類型的股份及板塊。技術訊號，大市暫時還是靠穩。目前是炒股不炒市的狀態，納期在20780 以上也有不錯的支持。

在炒股不炒市之下，近期又有一間比較質素好的公司，技術走勢上破了月線。就是跟美國政府國防及人工智能政策有關的甲骨文Oracle（ORCL），也公布截至 5 月的 FY2025Q4 財報，營收與獲利全面擊敗市場預期。

業績亮點方面，甲骨文整體營收同比增長11%，至159億美元，超出華爾街分析師們平均預期的156億美元 ; 扣除部分項目後，每股收益1.70美元，亦高於市場預估的1.64美元，以及上年同期的1.63美元。甲骨文第四財季Non-GAAP準則下的營業利潤約70.4億美元，高於分析師們預期的68.5億美元。

Oracle 本季雲端服務與授權支援年增 14% 至 117 億美元，其中代表 IaaS 的雲端基礎設施（OCI）營收年增達 52%，達 30 億美元。而CEO 樂觀預期 FY 2026 年 OCI 成長將進一步擴張至超過 70%，優於市場預期，將繼續成為驅動整體營收的主引擎。
​
另外，Oracle 在 AI 雲端基礎設施領域收穫了大規模的訂單，未來關鍵推力來自美國官商支持的 AI 超級計畫「Stargate」，預算高達 1,000 億美元。市場認為未來可能擴大至 5,000 億）， Oracle 將提供核心的雲端運算基礎架構，雖然尚在形成階段（僅部分業務納入預期），長期有望帶來大量訂單。
​
Oracle跟大型雲瑞公司關係密切， 三大第三方雲端供應商客戶Amazon，Google 和 Azure，提供的跨平台資料庫收入，比前一季翻倍（季增 115%）。現時目前全球已有 23 座 MultiCloud 資料中心，未來 12 個月將再開設 47 座。而Oracle Cloud@Customer 營收年增達 104%，代表大型企業客戶對資料主權與混合雲解決方案的需求強勁。

Oracle 的剩餘履約義務（RPO）在本季上升至 1,380 億美元（年增 41%），這是未來營收的重要領先指標，公司更預期 FY 2026 年 RPO 將超過 100%，亦即潛在合約金額可能超過 2,700 億美元。

從業績來看，Oracle 將從傳統軟體公司企業，成功轉型為雲端基礎設施領導者之一。公司正加速從傳統 ERP/HCM 系統轉移至 Oracle Fusion Cloud、Fusion Applications 。於在第四季年成長 22%。Oracle ERP、EPM、HCM 等戰略 SaaS 年化營收亦已達 93 億美元。

近年美國政府與 Oracle 關係上的黏度，有助公司看高一線。包括2025 年1 月Oracle 推出 OCI 工具與模板，協助國防承包商達到美國國防部的 CMMC（Cybersecurity Maturity Model Certification）資安成熟度認證，支援第1至第3級別。

Oracle US Government Cloud 已通過FedRAMP High，DISA IL2 / IL4 / IL5及Top Secret 許可（2023年7月批准），可服務國防部、情報單位、與高敏感度政府資料。

因此Oracle 是美國國防部「聯合戰備雲端能力（JWCC）」計劃的合作供應商之一。並且陸軍透過該平台向 Oracle 下達固定價格合約，用於支援軍用等級雲端部署（IL2–IL6級別）。

美國農業部 STRATUS 計劃於2025年4月，已選取Oracle 為 USDA 的 STRATUS 雲端合約廠商。提供聯邦機構 Oracle 雲服務，包括資料庫、AI 平台與運算資源。

另自 2020 年起，美國政府施壓 ByteDance 將 TikTok 美國用戶資料交由美國公司託管。Oracle 是核心合作方，提供「Project Texas」雲端託管解決方案。白宮與 Oracle 商議讓 Oracle 直接控制 TikTok 美國業務的運營與資料儲存（搬至德州），不過，國會議員質疑 ByteDance 仍保有控制權。

雖然Oracle在雲服務的影響更進一步，但要注意的是，調整後 EPS 僅年增 4%，同時 Q4 自由現金流是負數。可能是資料中心與運算投資相關成本快速上升，未來須關注 AI 基礎設施需求能否持續，以及若資本支出節奏持續，仍需觀察利潤率的變化。

(編按：本文觀點不代表加拿大星島立場，投資市場有賺有蝕，文章僅供讀者參考。)

作者：Ricky Lau ，人稱「莊主」。資產管理投資策略師、家族辦公室顧問、股評人、財經書籍《最佳位置》及《AI選美》作者。