【投資專欄-跟楓走005】美國市場進入業績高峰期  業績指引及回購動作更重要

【投資專欄-跟楓走005】本週美國標普500指數，大概有一半的公司會在公報業績，其中包括MSFT 及 META 在週三盤後發布財報，AAPL及AMZN 在週四盤後公布業績。市場投資人最關注的是各家巨頭 2025 年的 AI 投資計畫是否生變，以及科技巨頭們在 AI 代理、數位廣場轉化業務情況。就是如果投入得少，代表將來能有憧憬的空間亦都會縮小。上市公司除了靠當下的業績情況，很多時也會依靠業績後所發佈的展望及公司有否進一步措施，例如回購動作而穩住股價。

隨著越來越多大公司發布財報，上週總計宣布了 31 項新的股票回購計畫，總金額達 858 億美元。有大行預計2025 全年股票回購的授權金額將創下 1.35 兆美元的新紀錄，實際執行的回購金額將略低於 1.1 兆美元，接近歷史高點。其實目前來說。已經可以觀察到回購資金略有增加，上週企業投入股票回購的資金量是 2024 年迄今每日平均成交量的 1.2 倍，更是 2023 年迄今每日均量的 1.8 倍。在產業分布上，金融板塊為最活躍的股票回購板塊，其次是工業和選擇性消費領域。
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隨著美股逐漸脫離( Blackout period），根據大行統計目前已經有 40% 美股公司重新進入股票回購期，預計到稍後週將有約 65% 公司重新投入股票回購，可能有助於支撐美股延續漲勢。

有些業績理想，但是由於展望下一季的表現不及預期，也會造成下跌。例如Spotify(SPOT.US ) . 由於Netflix (NFLX.US ) 的業績後表現理想，反映出對消費型的上市公司。抱有不受關稅所影響的憧憬。所以Spotify 被市場看高一點。而然Spotify公佈了第一季度財務業績。Q1收入爲42億歐元(48億美元)，同比增長15%，符合指引和分析師的預期。營業利潤爲5.09億歐元，低於5.48億歐元的預期。

但最重要公司首席執行官Daniel Ek在聲明中表示，未來活躍用戶增長10%，至6.78億，略低於分析師預期的6.79億。根據數據，當前季度，Spotify預計每月活躍用戶爲6.89億，而分析師的預期爲6.945億。這些未來的盈利指引造成估計公布後即時下跌近10%之後靠穩。

相反EDA設計軟體龍頭 Cadence （CDNS.US ) 週一發布超預期的財報，並調高全年營收、獲利指引。公司表示。系統設計與分析軟體Q1營收年增50%、IP營收年增40%，客戶仍在積極設計下一代產品，未受宏觀經濟不確定性影響。而Nvidia的Blackwell GPU 將採用Cadence的超級電腦Palladium系統設計開發，最大設計可涵蓋1兆個電晶體，GTC大會宣布與Nvidia擴大合作，目前雙方積極合作開發工程與科學領域的AI agents。中國客戶在 Physical AI 的發展尤其強勁，但全年預期仍謹慎持平，軟體目前不受關稅影響，公司還持續以50%的自由現金流回購股票。

由此可見，公佈想業績固然重要。但市場對於管理層如何表示「將來」，有沒有受關稅影響。有沒有回購措施。似乎是對未來股價重要的提振作用。

在AI的領域外，兩大信用卡龍頭 V及MA也公佈業績。知名金融服務商 SOFI以及支付巨頭 PYPL也公布業績。市場擔心關稅會影響貿易成交情況以及消費，所以儘管SOFI 及PYPL 公布超預期的業績，股價也很快先升後回，即後股價的漲幅大幅收窄。

雖然亞特蘭大聯儲局預計美國GDP 下修至2.7%。不過根據有關S&P 500 財報盈餘驚喜的頻率（Earnings Surprises）統計。表示高於市場共識預期的盈餘比例，長期平均為 48%，但近年（2024-2025）降至 46%，略低於均值。而表示低於預期的比例，長期平均約 14%，目前為 10%，表示少數企業表現遜於預期。暫時在關稅實施之前的公司情況，似乎也比較理想。

所以投資者除了放眼於美國經濟是否衰退之外，有實力及有憧憬的公司更為重要。下周再跟大家討論焦點科企公司業績。

(編按：本文觀點不代表加拿大星島立場，投資市場有賺有蝕，文章僅供讀者參考。)

作者：Ricky Lau ，人稱「莊主」。資產管理投資策略師、家族辦公室顧問、股評人、財經專書《最佳位置》及《AI選美》作者。