減息周期點揀股？｜曾淵滄
買房託股目的一般就是收息而非炒作，因此股息率往往是選擇房託股的標準。以今年中期業績來衡量，冠君產業信託（2778）每股分派0.1565元，比去年少了一點點，但是算起來股息率仍然超過9厘，是高息房託股；更重要的是出租率已保持穩定，最差情況應該已經過去。
朗豪坊商戶銷售逆市增加
展望未來，美國聯儲局今年9月開始減息肯定會使到冠君全年淨收益有所增長，能分派的股息也該增加；而且因為經營有道，旗下朗豪坊商場內商戶的銷售額有所增加而同期香港整體零售額呈負增長。
領展股價調整變高息房託
談到房託股，當然不能不提領展（823）。這是香港第一隻房託股，也是市值最高的房託股，市值的增長是過去許多年股價上漲所致。領展上市時，招股價不足10元，至今已經翻了幾倍，表現算是很不錯。
過去5年，領展股價由高峰下跌了逾一半，但仍然比不少地產股強；也因為股價出現調整，領展成了高息房託股。領展上市初期，股息率很低，原因是股價漲得快，因此早期領展是炒股、不是收息股，現在領展成了收息股，更正確表達領展作為房託股的形象。
大銀行相對較能抵禦減息
對許多行業來說，加息是壞事，但是對銀行業來說，加息是好事，因為所謂加息，指的是貸款利率，一般儲蓄存款利率永遠是非常低，因此每一次加息，就拉闊了貸款利率與儲蓄存款利率之間的差距，這就是息差。因此，過去幾年銀行業的業績蒸蒸日上，最有代表性的當然是滙控（005）。過去一年滙控每股派息6.4元，算起來股息率也高達9厘，更難得的是滙控股價正在不斷創新高，可以賺價也可以賺息。
除了滙控，另一隻規模較小的本地銀行大新銀行（2356）的股息率更高，超過10厘，股價也是不斷上升。大新規摸不大，市值僅100億元，有被收購的條件，如果真有收購行動，收購價至少要比現價多兩倍，理由是大新資產淨值是目前市值3倍以上。
展望未來，不論是香港或是內地，減息都是預期中的事，減息對房託業及許多行業都是好事，但是銀行業息差收益會下降。但是，如果銀行經營有道，可以趁減息多做生意，多批出一些貸款，總收益可能不減反增。若從這個角度來看，大銀行可能比較有利。
曾淵滄
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