惠譽指內房融資及銷售新規影響有限 料明年下半年銷售進一步下滑

評級機構惠譽預計，中國房地產融資和銷售新規對2026年新房銷售影響有限，因為房企擁有足夠的項目儲備來支撐短期銷售。但惠譽預計，2027年下半年起，住房供應將大幅減少，將加劇2027年的銷售下滑；同時房企可能面臨更長的現金回收周期和更高的營運資金需求。  

惠譽指出，新規將預售的最低門檻提高至主體結構封頂後，並將按揭資金撥付推遲至項目竣工後，項目竣工前購房者首付款將一直留存在監管賬戶中。此前，房企通常可在拿地後9至12個月動用大部分銷售回款；如今可能需要等待24個月以上。對於銷售和施工周期較快的房企，現金回款可能延後約12至15個月；進度較慢的房企則可能面臨更長的延遲。

房企優先考慮資產負債表健康 不作規模擴張

該機構表示，房企可通過加快施工進度、放緩拿地等方式部分抵銷新規帶來的影響。然而，預售回款動用受限將導致房企對外部融資的依賴度增加。惠譽預計，受評房企將優先考慮項目質量和資產負債表健康，而非規模擴張，這將導致經營規模縮小、槓桿率溫和上升。

土地供應及拿地進一步減少

惠譽指，土地供應及房企拿地可能進一步減少，房企將傾向於選擇規模小、質量高、建設周期短且需求前景更明確的地塊。2026年前8個月，政府土地出讓收入按年下降29%，房地產開發投資下降19%。供應收緊和地塊質量改善可能對新房售價形成支撐，但具體表現將因地塊位置和項目質量不同而有所分化。

大部分內房評級展望仍穩定

儘管對房地產行業持負面看法，惟惠譽授評的大部分房企的評級展望仍為穩定。其中，許多房企為國有企業，擁有暢通的融資渠道，且業務聚焦於供需較為均衡的核心城市。評級緩衝空間將取決於可售資源、購地款支付靈活性、槓桿率、融資成本以及投資物業帶來的經常性收入。