AGI競賽步入下半場｜William Li

一年前，AGI競賽近乎是一場閉源前沿的軍備競賽；如今，供給、需求與治理三條線索同時發力，勝負標準正從「誰的能力最強」轉向「誰能真正落地」。

一、開源成為主流

據OpenRouter統計，開源模型的token份額由今年3月約40%升至9月約68%，一度逼近77%；最新完整一日，DeepSeek單家以40%居全球之首，中國開源陣營合計約佔三分之二。開源已從備選走向主流，成為眾多開發者的日常選擇。

二、算力自主之路

今年4月DeepSeek開源V4，官方技術報告首次列出華為昇騰適配方案，成為首個在國產芯片上提供推理服務的全球頭部開源模型；V4-Flash的後訓練由昇騰完成，寒武紀、海光、摩爾線程等七家國產芯片在24小時內完成適配。預訓練仍依賴英偉達——推理先行、訓練跟進，路徑已然清晰。

三、變現仍是考題

北美八大市場上半年數據中心供給按年增33.7%，空置率僅1.4%，在建容量80.4%已預租；OpenAI於2023至2025年間算力由0.2GW增至約1.9GW，年化收入由20億升至逾200億美元。但機房被租走不等於GPU滿載，更不等於終端在付費：降價時，相同收入需要更多調用；效率提升時，相同用量只需更少算力。智譜API收入佔比由15.2%升至86.5%、毛利率由負轉正至24.6%——使用型收入與毛利同步改善，才算穿越周期。

四、發展受控於人

能力越強，風險越無國界。9月24日國家主席習近平在華盛頓指出，中美應「各展所長而不是相互設防」，要「保持人類對人工智能技術的管控」，確保人工智能發展「始終受控於人、造福於民」；兩國並同意建立人工智能對話與事件溝通渠道。大國尚且承認無法獨善其身，企業更應把資料隔離、最小權限與人工覆核寫進部署前提。

五、香港的落點

香港不必拼訓練規模，優勢在受控驗證：四家監管機構推出的GenA.I.沙盒++首批36個用例，正是把開源智能置於可控環境中檢驗的本地實踐，也是開源浪潮與國際規則對接的試驗場。

下半場的勝負，不在誰的模型更強，而在誰能把開放的智能，變成可信、可負擔、受控於人的服務。

William Li
德林控股合夥人