美債爆拋售潮 債息創近20年高位 最大型美債ETF創新低 長期熊市未見底

美國周三公佈9月製造業PMI及服務業PMI勝預期，加上國際油價回升，兩者均引發通脹憂慮，並且令加息預期升溫；同時，美國5年期國債招標需求意外低迷，進一步加劇了債市跌勢，導致大多數期限的債息升至近20年來最高水平。此外，最大型長期美債ETF創出歷史新低，顯示持續多年的債券熊市仍看不到明顯止跌跡象；該款追蹤20年期以上的美債ETF（TLT）周三下跌1.6%至80.46美元，若以2020年疫情時期高位計，更已累跌逾一半。

美國5年期國債息率突破5厘

據彭博報道，拍賣結果推動美國5年期國債息率自2007年以來首次突破5厘，僅剩2年期和3年期國債息率低於此關口。至於10年期國債息率亦創下去年4月所謂「解放日」以來最大升幅，當時美國總統特朗普推出的關稅政策引發了市場動盪。

分析：三重推動力令美債下跌

SEI Investments固定收益投資管理主管Sean Simko表示，「現在出現了三重推動力——強勁的經濟數據、國債拍賣推動5年期國債息率達到多年來最高水平，以及全球通脹將持續存在的觀點」。

ABN AMRO Investment Solutions投資總監Christophe Boucher亦指，「短期殖利率曲線的壓力開始累積」，而周三公佈的經濟數據將使聯儲局能夠「加倍」強化其鷹派立場。

市場預期未來一年加息3至4次

報道提到，受中東局勢緊張導致油價飆升，交易員們加大了對聯儲局進一步收緊貨幣政策的押注。聯儲局上周已將利率區間提高至3.75厘至4厘，為三年來首次加息；聯儲局主席沃什亦表示，此舉取消了「一定程度的寬鬆」。

目前掉期市場已充分反映出對聯儲局未來一年將加息3次、每次25個基點的預期，並且還在大舉對沖第四次加息的風險。如果第四次加息得以實現，聯儲局的目標利率將升至4.75厘至5厘的區間。