聯儲局加息不一定可怕？ | 梁偉民

上星期，如大部分市場預期一樣，聯儲局宣布加0.25厘，這是自2023年以來聯儲局再次加息。不過令人有點意外的是，相比於今年6月，聯儲局官員們在新公布的「點陣圖」上大幅推高了對今年底聯儲局目標利率的預期，當中反映聯儲局官員們預期在年底前還有一次加息的可能。

留意背後「原因」

至於美股的反應，在議息公布當日雖錄得下跌，但之後兩天連續回升。部分市場人士即時以此為據，認為加息不可怕，而且搬出美股在過去多次加息周期都是上升，所以投資者根本不用擔心加息。

對此，筆者同意加息不一定可怕，因美股在過去歷史中已多次證明確實能在加息周期中錄得升幅。但加息會否對股市帶來不利影響，筆者認為更應該從加息背後「原因」所決定。

過去，在加息周期美股仍能維持上升，如2016年或2004年，主要是由於當時加息背後更多是來自於經濟轉強，而經濟轉強有利於企業營運和盈利前景，因而對股市所產生的相關利好因素足以抵銷，甚至覆蓋加息對股市所帶來的不利影響。但筆者認為，今次加息卻是和2022年更相近，指的是加息背後較少是來自於經濟轉強（雖然現時美國經濟狀況並不差，而且人工智能的巨大投入一直帶動着不少經濟活動），但更多是來自於通脹壓力上升所致。所以，如果通脹壓力維持是加息的主因，而且在日後一直逼令聯儲局持續加息的話，股市的反應不一定能維持像上星期般樂觀。

高富金融集團投資總監 梁偉民