瑞士嘉盛銀行料美12月再加息 緊縮周期料延續至2027年

美國聯儲局上周一如預期加息0.25厘後，市場普遍認為年內仍有機會繼續加息，瑞士嘉盛銀行固定收益策略師Alex Rohner亦預期，緊縮周期將延續至2027年。

不會只是「一次性」行動

Rohner指出，聯儲局在2024年以來多次減息後首度重啟加息，預料此舉不會只是「一次性」行動。在人工智能投資熱潮及寬鬆財政政策的雙重帶動下，強韌的需求反映目前息率水平依然偏低。該行預期，聯儲局將於12月再度加息，且風險更偏向於2027年進一步收緊政策。

他續指，美國經濟展現韌性，加上能源價格高企，令美國10年期國債孳息率已升穿5厘水平，創2007年以來新高。假設通脹能於合理時間內重返目標水平，長債孳息率現已較貼近其合理價值；然而，若通脹未能逐步回落至目標區間，孳息率仍有進一步上升空間。

全球工業股表現落後大市

他又提到，大部分十國集團（G10）貨幣相對於瑞士法郎的息差已處於歷史高位，持續令瑞郎受壓。瑞士近期通脹回升，突顯瑞士央行可能較預期提前加息的風險；一旦這些因素成真，將對以瑞郎作為融資貨幣的套息交易帶來負面衝擊。

股票市場方面，儘管宏觀經濟走勢強勁，全球工業股表現卻明顯落後大市。受惠於人工智能基建擴張的相關板塊出現升勢乏力跡象，而航空及交通運輸板塊則受油價及燃料成本上升打擊，加上歐洲國防企業股價回調，均令工業股承壓。儘管如此，該行認為美國及歐洲的經濟周期依然穩健，可為工業股帶來支持，並預期近期的不利因素至少會局部消退。