瑞士嘉盛银行料美12月再加息 紧缩周期料延续至2027年

美国联储局上周一如预期加息0.25厘后，市场普遍认为年内仍有机会继续加息，瑞士嘉盛银行固定收益策略师Alex Rohner亦预期，紧缩周期将延续至2027年。

不会只是“一次性”行动

Rohner指出，联储局在2024年以来多次减息后首度重启加息，预料此举不会只是“一次性”行动。在人工智能投资热潮及宽松财政政策的双重带动下，强韧的需求反映目前息率水平依然偏低。该行预期，联储局将于12月再度加息，且风险更偏向于2027年进一步收紧政策。

他续指，美国经济展现韧性，加上能源价格高企，令美国10年期国债孳息率已升穿5厘水平，创2007年以来新高。假设通胀能于合理时间内重返目标水平，长债孳息率现已较贴近其合理价值；然而，若通胀未能逐步回落至目标区间，孳息率仍有进一步上升空间。

全球工业股表现落后大市

他又提到，大部分十国集团（G10）货币相对于瑞士法郎的息差已处于历史高位，持续令瑞郎受压。瑞士近期通胀回升，突显瑞士央行可能较预期提前加息的风险；一旦这些因素成真，将对以瑞郎作为融资货币的套息交易带来负面冲击。

股票市场方面，尽管宏观经济走势强劲，全球工业股表现却明显落后大市。受惠于人工智能基建扩张的相关板块出现升势乏力迹象，而航空及交通运输板块则受油价及燃料成本上升打击，加上欧洲国防企业股价回调，均令工业股承压。尽管如此，该行认为美国及欧洲的经济周期依然稳健，可为工业股带来支持，并预期近期的不利因素至少会局部消退。