沃什今晚Jackson Hole講話 釋放偏鷹訊號 「通膨尚未顯示出實質放緩」

聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）於Jackson Hole會議釋放強硬信號，稱全力壓止通脹。他警告稱，近期通脹數據尚不足以證明物價壓力已得到實質性緩解，如果美國聯儲局無法對通脹以足夠快的速度回落至目標建立信心，「還有工作要做」。

沃什指通脹目標「堅定不移、不容更改」

沃什强調，2%的通脹目標「堅定不移、不容更改」，聯儲局將確保物價穩定最終實現。他又指，聯儲局對持續65個月的高通脹負有全責，除非確信潛在通脹以足夠速度明確降至2%，否則「還有工作要做」。

沃什指，當前金融條件並不具有限制性，利率仍是聯儲局履行雙重使命的「主要工具」，這一表態也意味着貨幣政策仍保留進一步收緊的空間。

對於早前發布的經濟數據，沃什持謹慎態度。他表示，這些數據「未能告訴我，通脹的底層趨勢已出現實質性改善」，價格穩定並不會自動實現，通脹也不一定會自行回歸目標。

避免提供「前瞻指引」

另外，沃什避免承諾提供「前瞻指引」（即關於聯儲局意圖的口頭提示），他在講稿中表示，「我今天站在這裡，承諾遵循一種紀律，而非做出某個決定」。

早前多間大行敦促他強力應對高通脹問題，以提振長年期國債。摩根大通、阿波羅全球管理和摩根士丹利均表示，沃什有機會讓市場相信，控制通脹是他的首要任務。摩根大通投資管理的投資組合經理Priya Misra表示，如果他能做到，那麼「市場對聯儲局信譽的擔憂就會有所緩解」。

同時有助貝森特救債市任務

沃什之前模含糊的溝通方式令市場感到困惑，並引發投資者質疑聯儲局在控制通脹上升方面的決心。分析指，如果沃什明確表達對通脹穩定的承諾，可望為美國長年期國債帶來買盤，有助於財長貝森特實現阻止長年期國債遭拋售的任務，並控制美國不斷膨脹的利息負擔。

過去五年，美國通脹率一直高於聯儲局2%的目標，儘管貝森特祭出干預措施，包括擴大回購長債計劃等，但30年期美債息過去兩個月一直徘徊在5%關口之上。持續高企的借貸成本對美國房地產市場、私募股權公司和小企業都造成了壓力。

含糊風格致長年期國債拋售潮

備受關注的紐約聯儲期限溢價指標接近2014年以來的最高水平，該數據反映投資者要求額外補償，以承擔持有長期美債風險的程度。摩根士丹利投資管理的廣泛市場固定收益主管Vishal Khanduja表示，如果聯儲局專注於通脹，期限溢價應該會大幅下降。

在聯儲局7月議息會議後的新聞發布會上，沃什拒絕解釋政策制定者將如何應對不同的經濟形勢，部分市場人士解讀為聯儲局的通脹目標可能會在1月有所調整，這加劇了不確定性並引發長年期國債的拋售。

應就通脹及就業市場發表看法

阿波羅全球管理的首席經濟學家Torsten Slok在接受彭博採問時表示，沃什必須拿出比7月新聞發布會更清晰的信息，雖然他無需透露聯儲局下一步的利率動向，但作為主席應該就通脹和就業市場狀況發表看法，以明確其工作重點，「如果他不給出任何框架指引，那麼長期利率可能會出現更大幅度的波動。」

WisdomTree投資策略主管Kevin Flanagan則表示：「最終的評判標準仍然是數據」，相信沃什發言後市場將會重新關注多項數據，包括下周公佈的8月就業數據、以及9月中、議息會議前幾天公佈的通脹數據。