古茗成蛇年新股頭炮 引入騰訊等基投 專家稱具吸引力 惟茶飲股往績慘烈

內地茶飲連鎖店古茗（1364）周二（4日）起招股，成為蛇年首隻招股新股。該股發行近1.6億股，其中一成為香港公開發售，最多集資近15.8億元，招股價介乎8.68元至9.94元，每手400股，一手入場費4,016.1元，預期2月7日截止認購，2月12日掛牌，高盛及瑞銀為保薦人。截至今日11時半止，綜合4家券商數據顯示，該股接獲2.54億元孖展，超額認購0.6倍，當中富途借出2.5億元。

上市集資額近市傳下限

是次古茗上市集資額接近市傳下限，路透旗下IFR早前報道，該股計劃集資約2億至3億美元（約15.6億至23.4億港元）。值得留意的是，古茗是次上市引入5名基石投資者，包括騰訊（700）旗下Huang River Investment、GM Charm Yield、私募股權公司LVC等，投資金額合共7,100萬美元（紉5.5億港元），佔是次發售37.5%。

業務主要銷售3類飲品

美團龍珠資本及紅杉分別上市前持股8%及4%的古茗，主要銷售3類飲品，包括果茶、奶茶，以及咖啡飲品及其他。去年首9個月收入64.4億元（人民幣，下同），按年增加15.6%；盈利近11億元人民幣，升11%；毛利率則跌0.5個百分點，至30.5%。至於去年度未經審核綜合盈利估計不少於14億元。

截至去年11月底止，古茗門店網絡有9,823家門店，集中在中國二線及以下城市，例如浙江、福建及江西等地方，並主要通過加盟模式營運。若以截至2023年底止門店網絡有9,001家門店計，即古茗在短短11個月淨增加822家或9%。

古茗上市集資所得淨額25%將用於擴充信息技術團隊及繼續提升業務管理和門店運營的數字化；25%加強供應鏈能力和提升供應鏈管理效率；20%加強品牌建設和與消費者聯繫；10%持續推行地域加密策略的同時新招聘員工負責加盟商管理；10%聘用產品研發方面的專家及提升產品研發能力；以及10%用作營運資金及其他一般企業用途。

張智威：騰訊任基投具吸引力

信誠證券聯席董事張智威表示，古茗為新年頭炮新股、承接新股熱潮，以及騰訊作為基投「有星照住」，具有一定吸引力，惟要留意基投認購佔比只有約3成，以及之前掛牌的茶飲股上市表現前車可鑑，預期古茗上市股價未必有太大升幅。他又指出，不論是自營或以加盟形式經營的內地連鎖茶飲店，都面對競爭激烈的情況，在搶佔市場份額下，或會下調商品價格，未可見盈利增長空間。

茶百道及奈雪的茶至今仍「潛水」

事實上，歷來本港茶飲新股戰績慘烈，其中在去年4月底掛牌、集資25.9億元的茶百道（2555）首日掛牌收跌近27%，一手賬面蝕940元，次日上市再收跌近一成，即兩日市值蒸發近四成，甚至令港交所（388）慘被股民戲謔為「垃圾收集站」。若自上市至昨日計，茶百道股價仍累挫近44%。

至於本港首隻茶飲股奈雪的茶（2150）在2021年上市，首掛跌13.5%，每手帳面蝕1,340元，上市至昨日股價更累挫逾94%。