瑞銀降美股6大科企評級 料不敵周期 盈利增長快「崩潰」 籲增持中資股及港股

瑞銀（UBS）全球研究策略師周一（22日）表示，美股六大科技股包括蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、Google母企Alphabet（GOOGL）、Meta（META）、微軟（MSFT）和英偉達（NVDA）的盈利增長趨勢可能在未來幾季「崩潰」，並將有關評級由「增持」降至「中性」。另一方面，瑞銀將中資股及港股評級上調至「增持」，並指中資股跑輸大市是源於估值崩潰，但股市基本面及盈利仍大致良好，隨着消費初步回暖，中資股業績料有更佳表現。

料明年首季增長降至15.5％

綜合媒體報道，瑞銀預計六大科技股明年首季每股盈利增長將降至15.5％，遠不及今年同期增長42.2％；相反，該行認為其他科技股表現將會更好，預計明年首季每股盈利將增長近26％，除了較今年同期增長11.1％為佳外，亦跑贏六大科技股增長。

該行表示，下調六大科技股評級並非基於估值偏高或對AI前景的質疑，而是意識到這些股份面臨高基數及周期性力量。

疫情消退令需求減弱

該行又提到，六大科技股的盈利趨勢經歷過不同的周期性波動，首先是疫情大流行的推動，令消費者對個人電腦（PC）、網上購物和社交媒體的需求增加；但隨着疫情消退及經濟重新開放，科技產品需求已減弱，大型科技股利潤亦受影響，導致2022年每股盈利增長倒退。

至於2023年的利潤上升，則是基於更容易的比較基準和公司減少開支的結果。該行預計，大型科技股的盈利將在2023年第四季至2024年第三季期間迅速「回歸常態」。

瑞銀料內地股市已「見底」

另一方面，瑞銀指內地2月「國家隊」入市，已為股市設下底部，改變了下行風險情況，同時在地緣政治風險持續高企下，中資企業在派息及回購方面有驚喜，令股東回報可見度上升，對股價有支持，該行亦正密切關注中國資本市場改革。

該行又指，內地過去18個月房地產明顯承壓，但MSCI中國每股盈利同期僅跌約2%，表現優於其他新興市場約8%的跌幅；又指成分股中的消費和互聯網行業比重較高，因此盈利未有明顯受房地產市場逆風影響。

假日消費數據強勁

瑞銀表示，中國自年初至今的假日消費數據強勁，上市消費品公司的表現要好於經濟中的總體消費，而消費者信心的任何反彈都意味家庭儲蓄可能流向消費和市場，因此對企業盈利看法更樂觀。

此外，瑞銀亦將香港股票上調至「增持」，主因今年以來表現落後、企業增派股息，以及旅遊業的潛在復蘇影響。

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