瑞银降美股6大科企评级 料不敌周期 盈利增长快“崩溃” 吁增持中资股及港股

瑞银（UBS）全球研究策略师周一（22日）表示，美股六大科技股包括苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）、Google母企Alphabet（GOOGL）、Meta（META）、微软（MSFT）和英伟达（NVDA）的盈利增长趋势可能在未来几季“崩溃”，并将有关评级由“增持”降至“中性”。另一方面，瑞银将中资股及港股评级上调至“增持”，并指中资股跑输大市是源于估值崩溃，但股市基本面及盈利仍大致良好，随着消费初步回暖，中资股业绩料有更佳表现。

料明年首季增长降至15.5％

综合媒体报道，瑞银预计六大科技股明年首季每股盈利增长将降至15.5％，远不及今年同期增长42.2％；相反，该行认为其他科技股表现将会更好，预计明年首季每股盈利将增长近26％，除了较今年同期增长11.1％为佳外，亦跑赢六大科技股增长。

该行表示，下调六大科技股评级并非基于估值偏高或对AI前景的质疑，而是意识到这些股份面临高基数及周期性力量。

疫情消退令需求减弱

该行又提到，六大科技股的盈利趋势经历过不同的周期性波动，首先是疫情大流行的推动，令消费者对个人电脑（PC）、网上购物和社交媒体的需求增加；但随着疫情消退及经济重新开放，科技产品需求已减弱，大型科技股利润亦受影响，导致2022年每股盈利增长倒退。

至于2023年的利润上升，则是基于更容易的比较基准和公司减少开支的结果。该行预计，大型科技股的盈利将在2023年第四季至2024年第三季期间迅速“回归常态”。

瑞银料内地股市已“见底”

另一方面，瑞银指内地2月“国家队”入市，已为股市设下底部，改变了下行风险情况，同时在地缘政治风险持续高企下，中资企业在派息及回购方面有惊喜，令股东回报可见度上升，对股价有支持，该行亦正密切关注中国资本市场改革。

该行又指，内地过去18个月房地产明显承压，但MSCI中国每股盈利同期仅跌约2%，表现优于其他新兴市场约8%的跌幅；又指成分股中的消费和互联网行业比重较高，因此盈利未有明显受房地产市场逆风影响。

假日消费数据强劲

瑞银表示，中国自年初至今的假日消费数据强劲，上市消费品公司的表现要好于经济中的总体消费，而消费者信心的任何反弹都意味家庭储蓄可能流向消费和市场，因此对企业盈利看法更乐观。

此外，瑞银亦将香港股票上调至“增持”，主因今年以来表现落后、企业增派股息，以及旅游业的潜在复苏影响。

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