港匯逼近7.85弱方保證 余偉文稱息差誘發套息交易 股市相關需求回落

港元匯價近期偏軟，進一步貼近7.8500的弱方兌換保證，一度報7.8478水平。金管局總裁余偉文在《匯思》表示，港元匯價偏軟原因是港元與美元的息差擴大誘發套息交易，以及與股票市場相關的港元需求回落。

港匯6月中起逐步走弱

余偉文指出，港匯在4月至5月期間大致在7.8300至7.8380之間上落，而自6月中起逐步走弱，至最近在7.8460至7.8475左右水平徘徊，進一步貼近7.8500的弱方兌換保證。

他續指，美國聯儲局9月加息25個基點，會後聲明重申通脹仍處較高水平，儲局主席表達當前貨幣政策仍偏向寬鬆，反映若通脹持續高於目標，有空間採取進一步行動壓制通脹；同時，地緣政治局勢緊張，能源價格上漲，以及美國當地經濟因AI投資熱潮維持較快增長，這些因素透過不同渠道均增加了通脹壓力。市場普遍上調美元利率的預期路徑，如果通脹未有回落跡象，估計2026年內至2027年上半年聯儲局可能有需要再度加息。

另一方面，除了少數個別日子外，港元拆息相對美元息率維持較低水平。港美息差的預期誘發市場包括銀行同業及短綫資金等因息差考慮而減少港元頭寸，令港匯偏弱。

股市交投回落 季結過後需求減少

余偉文強調，港元短息主要受港元供求主導。近期環球股市反覆，本地股票市場交投由年中高位回落，較早前大型集資活動的影響亦減退，令相關港元需求稍為放緩。此外，季結和上市公司派發股息等資金需求較旺盛的時間剛過去，相關的港元需求隨之減少，亦是令港匯走弱的原因。

未來走勢取決於四大因素

展望港匯的短期走勢，余偉文指取決於資本市場活動、市場對套息交易的胃納、本地市場流動性情況、以及聯儲局貨幣政策的展望。若港美維持明顯息差，聯匯制度的自動利率調節機制會導致港元走弱，甚至觸發「弱方兌換保證」令銀行體系總結餘下降、港元拆息逐步上升、穩定港元匯率於7.75至7.85兌1美元的兌換保證水平之間。

他強調，這是聯匯制度行之有效的正常運作，但會否及何時觸發「弱方兌換保證」受上述多種因素影響，難以準確預測。

存貸利率方面，他指銀行會考慮同業市場資金供求、拆息和現時相關利率水平、以及本身的資金成本結構等因素，以評估是否需要調整及調整的幅度。他提醒市民，在置業、投資或借貸時，需充分考慮及管理利率風險。