星展料港股下行風險可控 維持明年中26000點目標 長遠有兩大動力

星展香港研究部中國/香港股票市場策略師應毓華表示，該行對港股短期維持中性，因環球資金流動性收緊、加上內地黃金周消費數據偏弱，限制恒指短期上升空間；不過下行風險可控，料11月下旬投資者將部署明年以及2027年政策預期，帶動大市向上，維持恒指2027年中26000點目標不變。美國利率方面，該行指，美國或尚有兩次加息，一次在今年、一次於明年年初。

中國經濟將呈現結構性分化

該行預期未來15年內地GDP增長3%，星展香港研究部主管林子津表示，長遠有兩大潛在上行動力，分別是人工智能（AI）與機器人經濟普及，以及內地向服務型經濟轉，中國正步入經濟增長與資本市場發展的新階段，未來經濟增長將呈現明顯結構性分化，發展模式由規模驅動擴張，轉向更重視生產效率、科技創新及資本效率。

林子津又指，AI、先進製造、綠色科技、醫療健康及新型消費模式正重塑經濟格局，會看好這些板塊在港股及A股的表現。他表示，預期至2040年，滬深300指數將升至9500點，為投資者帶來7.5%的年化總回報率。

內地暫不會推大規模「重磅刺激」

星展銀行中國/香港首席經濟學家紀沫指，當局已經推出多項增量政策，提振消費、應對樓市下行，但暫時不會推出大規模「重磅刺激」，現階段政策取向偏向循序漸進。

今年以來已有兩次「習特會」，林子津判斷，未來一年中美關係大概率維持相對穩定，但市場對此反應平淡，更多視為維持現狀。他又指，尖端芯片仍是國內AI企業現實約束，美國在前沿技術保持領先；國內企業通過成熟芯片、軟件優化、高效模型實現降本增效，倒逼技術創新，中國AI產品核心競爭力在於高性價比，但各國對AI跨境數據存在國家安全層面的審慎監管，出海不確定性將長期存在。