新世界近10億美元債券 置換至2032年新債 分析：削債降低反映減債有起色

新世界發展（017）為3筆未來兩年到期的債券，再次提出債券交換要約，擬將合共約9.91億美元未償還本金的債券，置換成2032年到期、票息7.375厘的優先有抵押票據，另加現金代價，並設有「早鳥」優惠條款，新票據最高接納總額預期不超過6億美元。分析認為，置換方案的削債程度較去年減少，意味新世界減債工作逐步取得進展。

3筆債未來兩年到期 新債息7.375厘

新世界指出，今次換債涵蓋3批美元票據，包括2027年1月到期、票息4.75厘的票據，未償還金額為4.569億美元；2027年6月到期、票息5.875厘的票據，未償還金額為1.626億美元；以及2028年2月到期、票息8.625厘的票據，未償還金額為3.72億美元。

設早鳥優惠 額外提供現金代價

債券投資者每1,000美元票據本金，可置換成950美元的新債，即削債5%；另加35美元現金代價，如在下周四（14日）之前接受要約，可額外獲得「早鳥」現金代價17.5美元。值得注意是，新世界去年的債券置換方案，亦涵蓋這3筆債務，當時削債幅度最大13%。新債券繼續以維港文化匯（Victoria Dockside）資產作抵押。方案出爐後，該三筆債價均錄得微升。

新世界表示，香港及內地房地產市場持續面對挑戰，今次交易旨在優化債務到期結構、提高資產負債表的靈活性，並改善流動性。

FSM：換債方案有利

FSM Global豐盈全球（香港）總經理陳家朗指出，是次債券置換方案釋出的訊息正面，因削債幅度比去年減少，而且提供部分現金支付，反映債務處置進展良好，「新世界有錢喺手，只係想保留更多現金流」，預期未來有能力繼續償還利息。他續指，如新世界現時發行新債券，票息或達到10厘水平，現時置換方案僅約7厘水平，對集團財務安排更有利，而債券投資者則擁有Victoria Dockside抵押資產的潛在權益，具有一定吸引力。

彭博研究分析師預計，置換方案對2027年到期的持債人具強勁認購需求，因為票息錄得可觀升幅，亦可轉換為抵押品；但對2028年持債人而言則相對不吸引。

未來一年到期債務232億

新世界截至6月底未來一年到期的債務約232億元，當中48億元為固定利率債券及應付票據，184億元為銀行及其他貸款。該集團在業績提及，持續推動再融資、物業銷售入帳、分拆資產到內地房託基金（C-REITs）上市等，以及母企周大福企業承諾提供財務支持，預計未來一年有能力履行財務義務。