AGI竞赛步入下半场｜William Li

一年前，AGI竞赛近乎是一场闭源前沿的军备竞赛；如今，供给、需求与治理三条线索同时发力，胜负标准正从“谁的能力最强”转向“谁能真正落地”。

一、开源成为主流

据OpenRouter统计，开源模型的token份额由今年3月约40%升至9月约68%，一度逼近77%；最新完整一日，DeepSeek单家以40%居全球之首，中国开源阵营合计约占三分之二。开源已从备选走向主流，成为众多开发者的日常选择。

二、算力自主之路

今年4月DeepSeek开源V4，官方技术报告首次列出华为升腾适配方案，成为首个在国产芯片上提供推理服务的全球头部开源模型；V4-Flash的后训练由升腾完成，寒武纪、海光、摩尔线程等七家国产芯片在24小时内完成适配。预训练仍依赖英伟达——推理先行、训练跟进，路径已然清晰。

三、变现仍是考题

北美八大市场上半年数据中心供给按年增33.7%，空置率仅1.4%，在建容量80.4%已预租；OpenAI于2023至2025年间算力由0.2GW增至约1.9GW，年化收入由20亿升至逾200亿美元。但机房被租走不等于GPU满载，更不等于终端在付费：降价时，相同收入需要更多调用；效率提升时，相同用量只需更少算力。智谱API收入占比由15.2%升至86.5%、毛利率由负转正至24.6%——使用型收入与毛利同步改善，才算穿越周期。

四、发展受控于人

能力越强，风险越无国界。9月24日国家主席习近平在华盛顿指出，中美应“各展所长而不是相互设防”，要“保持人类对人工智能技术的管控”，确保人工智能发展“始终受控于人、造福于民”；两国并同意建立人工智能对话与事件沟通渠道。大国尚且承认无法独善其身，企业更应把资料隔离、最小权限与人工复核写进部署前提。

五、香港的落点

香港不必拼训练规模，优势在受控验证：四家监管机构推出的GenA.I.沙盒++首批36个用例，正是把开源智能置于可控环境中检验的本地实践，也是开源浪潮与国际规则对接的试验场。

下半场的胜负，不在谁的模型更强，而在谁能把开放的智能，变成可信、可负担、受控于人的服务。

William Li
德林控股合伙人