港拓黃金交易優勢難複製 金發局丁晨料吸更多國際投資者 助人幣國際化

香港全新黃金中央清算及結算系統今年7月正式啟動試運行，標誌着香港在構建現代化、全鏈條黃金交易生態圈方面邁出關鍵一步。香港金融發展局副主席及南方東英行政總裁丁晨接受本報專訪時表示，香港發展黃金交易具備得天獨厚的條件和優勢，較難被其他市場複製，有望吸引更多國際機構、交易商及投資者參與，並相信隨着香港逐步推出更多以人民幣計價、交易和結算的產品，有望成為推動人民幣國際化的重要切入點。

與上海實物聯通 發揮橋樑角色

丁晨指出，本港黃金中央清算及結算系統依託香港國際級的資金清算及結算能力，相信有助提升運作效率、降低結算風險。她強調，香港具備發展黃金交易得天獨厚的條件，並已形成較難複製的優勢，特別是中國屬全球最大的大宗商品消費市場之一，為香港大宗商品市場提供龐大的需求支持。

她認為更關鍵的是，透過與上海黃金交易所的「實物聯通」，香港能把內地實物供應、離岸人民幣、國際資本及本地清算交收串聯起來，能夠充分發揮連接內地與國際市場的橋樑角色。她相信，香港完全有條件把握這一歷史機遇，發展成為亞洲時區具影響力的黃金及大宗商品交易樞紐。

建交易生態圈 擴人幣使用場景

談及香港發展黃金市場與人民幣國際化的關係，丁晨表示，香港建設國際黃金交易樞紐，有望成為推動人民幣國際化的重要切入點。

她指，現時國際主要大宗商品交易包括黃金、石油等仍以美元結算為主，若香港能建立更完善的黃金及大宗商品交易生態圈，並逐步推出更多以人民幣計價、交易和結算的產品，將有助擴大人民幣在境外市場的實際使用場景，例如支持境外參與者以人民幣進行黃金報價、投資、庫存融資、對沖及實物交割。

區內發展不應被視為零和競爭

對於新加坡交易所計劃於2026年底前正式建立場外（OTC）黃金清算機制，令亞洲區競爭更為激烈，但丁晨認為，區內大宗商品市場的發展不應被視為零和競爭。

她解釋，當前全球供應鏈加快重組並向「全球南方」轉移，亞洲需求持續增長，國際資金亦追求多元化投資選擇，這些因素均為亞洲大宗商品市場帶來廣闊發展空間，而香港與亞洲其他地區同步發展黃金清算機制，反而更有助於整體亞洲市場的發展。

與灣區合作應對「地少租貴」

本港政府已訂下3年內將黃金倉儲容量提升至2000公噸的目標，但一直面對土地成本高的挑戰。丁晨認為，面對「地少租貴」的限制，香港可在加強本地倉儲能力的同時，與大灣區城市合作，利用區域土地與物流優勢，構建更具成本效益的跨境倉儲網絡；並透過有利的發展環境及多元激勵措施，提高市場主體參與度。

她續指，租金成本固然是企業考慮因素之一，但並非唯一因素，對大宗商品市場參與者而言，市場制度優勢、基礎設施、跨境互通能力、政策穩定性、產品多元化，以及亞洲時區市場的戰略價值，均是他們考慮的影響因素。