判斷AI投資前景 留意科企能否變現 | 梁偉民

科技公司最終能否成功「變現」，才應該是判斷AI板塊投資前景的最決定性因素。過去兩年，AI板塊一直是帶動全球股市持續反覆走高的主要推手之一。大家熟悉的公司如輝達、超微、海力士、台積電等，它們的股價不但錄得驚人的升幅、它們的收入和盈利亦受惠於人工智能所帶來的需求熱而錄得歷史性的上漲。所以，投資市場每每盯着它們的業績，作為衡量人工智能投資前景的重要考察。不過，筆者在早年前已多次強調，在邏輯上，要評估人工智能的投資前景，盯着輝達、超微等半導體公司業績並非最準確指標，理由是半導體公司只是人工智能的受惠者（或依賴者）。

因為現時半導體公司能錄得收入和盈利大幅上升，完全是受惠於科技公司對人工智能發展的大量投入，從而令全球大幅增加對數據中心、晶片、記憶體、以至其他半導體的需求。但這些火熱需求是否能長久持續、甚至在現水平再進一大幅增長，半導體公司是一點決定權也沒有的；因為決定權是在從事開發人工智能大模型，以及人工智能應用的科技公司，如微軟、Alphabet、Meta、亞馬遜、OpenAI、Anthropic等企業身上。它們才是人工智能發展速度和上限、以至是否持續為人工智能發展「送血」的決定者。

所以，它們要最終能達至從人工智能的投資中成功「變現」，將人工智能投資轉化為巨大的收入和盈利增長，它們才有財力和意欲持續對人工智能開發作出巨額投入、半導體需求、以至半導體公司收入和盈利才可有持續的增長。但在「變現」這方面，現時還只是維持在等待/憧憬中。

高富金融集團投資總監 梁偉民