PIMCO不建議持大量現金 籲60:40比例配置股債 追求穩健回報

面對中東局勢持續緊張與通脹壓力未消，品浩（PIMCO）執行副總裁兼資產配置及多元實質資產投資組合經理盛宜銘（Emmanuel S. Sharef）認為，當前情況並非2022年通脹飆升的翻版，投資者可透過60：40股債組合進行多元化配置，毋須擇時入市（Time the market）以追求更穩健回報。他表示，此策略適合絕大多數投資者，若頻繁在現金與風險資產間切換、試圖捕捉進出時機，反而會拉低整體收益。

利率存在雙向波動可能

盛宜銘指出，儘管不確定性已成常態，仍不建議持有大量現金，或有機會形成「現金拖累（Cash Drag）」，優質固定收益資產毋須承擔過高風險，便能提供優於現金的回報。他又指，利率存在雙向波動可能，一旦利率下行，持有現金將錯失鎖定高收益率的關鍵窗口。

在美國貨幣政策方面，盛宜銘提到，當前核心通脹仍處偏高水平，市場定價反映下次會議加息機率約60%，但整體而言單次加息與否，並不會徹底改變市場格局，相較於單次利率調整，更需警惕工資與物價螺旋反饋循環再度浮現。

AI仍是非常重要投資主題

盛宜銘又認為，AI仍是非常重要的投資主題，雖然美國AI企業估值偏貴，但美股依舊具備正向風險溢價。他又指，部分AI企業資本投入超過當期現金流，屬於對未來技術變革的前置布局，現在股市由盈利穩健的企業支撐，擁有正數的股權風險溢價，投資者可進一步放眼至AI的全球供應鏈。

在投資組合搭建上，盛宜銘建議，分散化與防禦性布局必不可少，固定收益可以跨多國國債、優質信用債、結構化產品做配置；股票方面，除地域、行業分散之外，還需要兼顧價值等多元投資因子，同時布局能源、貴金屬、基建等可以對沖通脹風險的相關股份，降低重倉單一板塊帶來的波動風險。