Jackson Hole放「鷹」景順料9月加息未成定局 經濟韌性仍支撐風險資產

上周舉行的Jackson Hole全球央行年會釋出的關鍵信號是，聯儲局仍堅定聚焦將通脹降至2%目標水平；如果通脹回落的進程出現停滯，進一步收緊貨幣政策的大門依然敞開，提高了市場對加息預期。不過，景順亞太區環球市場策略師趙耀庭認為，9月份加息尚未成為定局，而未來公佈的通脹和勞動力市場數據將至關重要。

沃什表明儲局應關注物價

趙耀庭指出，聯儲局主席沃什在Jackson Hole全球央行年會上，發表了明顯比投資者預期更為鷹派的講話，明確表明短期內政策寬鬆並不在議程上，並強調聯儲局「當前最主要的關注點應放在物價上」，因此市場將這一表述解讀為——「如果通脹未能持續改善，進一步收緊政策仍具有可能性」。

同時，沃什亦對美國整體經濟表達了信心。在經濟增長保持韌性、通脹仍具黏性的組合下，這解釋了為何市場迅速上調對進一步加息可能性的定價，並導致美國國債收益率上升、美元走強。

景順續看好AI等結構性增長主題

趙耀庭認為，利率在較長時間內維持高位，可能引發階段性市場波動，久期較長的資產對收益率變化仍然極為敏感，而如果債券收益率繼續上升，股票估值也可能面臨一定壓力。不過，Jackson Hole全球央行年會也再次提醒市場，美國經濟仍展現出顯著韌性，這一穩健的經濟背景仍對風險資產構成支撐。

他繼續看好與人工智能、數字基礎設施等結構性增長主題相關的市場領域，同時在固定收益投資方面保持選擇性，並關注久期風險。