黃金佔全球央行儲備資產大增 港肩負國家戰略任務

香港打造國際黃金交易中心有跡可循，除了肩負國家戰略任務外，黃金成為全球第一大儲備資產，歐洲央行指截至去年底，黃金在全球央行儲備資產的佔比由一年前的20%，飆升至27%，超越美國國債的22%。近年各國央行持續增持黃金，而且紛紛「搬金回朝」、全球逾65%的黃金需求來自亞洲、以及作為國際金融中心的紐約及倫敦，本身亦是黃金交易的核心重鎮，在這多重背景交織下，香港的黃金藍圖正當其時。

國家支持構建大宗商品交易圈

國家《十五五規劃綱要》明確提出支持香港構建大宗商品交易生態圈，有市場人士指黃金是很好的切入點，以支持國家做金融強國，當中很重要的是與內地黃金市場互聯互通，變相香港對內對外都擁有一個很大的市場。從全球黃金用途分布來看，央行儲備、珠寶首飾，以及包括家族辦公室、生產商等投資相關，分別佔約2成、3成和4成，而ETF需要實金支撐，故本港要擴大黃金倉儲容量。

各國央行開始「去美元化」

在地緣政治局勢持續緊張下，各國央行開始「去美元化」，轉向增持黃金。世界黃金協會的報告指出，今年第二季全球央行淨購金量顯著回升，達289噸，較首季的57噸多4倍，而且創下第2季歷史新高。不過，受首季增長放緩拖累，上半年全球央行淨購金量為345噸，為2022年上半年的241噸以來低位。中國人民銀行卻連續20個月購金，為史上最長的周期。中國人行繼今年第一季增持7噸黃金後，第二季增持33噸，創下2023年第4季以來最大季度購金規模。截至6月底止，中國官方黃金儲備達2,346噸，佔外匯儲備總額的8%。

上半年各國央行買賣黃金情況

紛搬金回國或分散海外儲備

除了買金外，央行有搬金回國或分散海外黃金儲備的舉動。法國央行於去年7月至今年1月期間，將存放於紐約聯邦儲備銀行的129噸黃金悉數售出，目前已將其所有黃金儲存在國內。另外，印度儲備銀行存放在海外的黃金佔總數比重，已由2023年3月的55%降至2026年3月的22%。

值得留意的是，倫敦金銀市場協會（LBMA）現為全球最大的黃金場外交易（OTC）市場，而紐約商品交易所（COMEX）則為全球最大的黃金期貨市場。