社論：華爾街催生韓股狂潮 散戶慘成大鱷提款機

韓國股市昨天上演了一場近乎奇蹟的大逆轉——KOSPI指數暴漲18%，創歷史最大的單日升幅；兩大重磅股SK海力士與三星，更分別飆升30%與27%，氣勢之猛，令人瞠目結舌。然而，就在不久前的7月28日和29日，韓股才兩度「熔斷」，而今年以來累計「熔斷」次數更是多達9次。從極度崩跌到奇蹟反彈，短短數日問的情緒翻轉，固然令人驚歎，卻絕非值得慶賀的好事。像過山車那樣大起大落，恰恰暴露了韓國金融市場的極端脆弱，以及散戶在國際熱錢面前猶如刀俎魚肉的悲慘現實。

AI泡沫未爆利美韓股市

昨天的暴漲是由許多因素湊合而成的，最主要的利好是隔夜美股好。此前，市場擔心AI泡沫瀕臨破裂，質疑科技巨企在AI領域的開支過巨，怕微軟第二季財報遠超預期，雲端與AI業務增長甚強勁，隨即扭轉悲觀氛圍；亞馬遜等巨企，亦同步釋出加碼AI基建投資的明確訊號。與此同時，費城半導體指數單日大漲8%，美國記憶體與晶片股狂飆，推動全球AI供應鏈資產信心迅速修復。為甚麼韓股會特別受惠？主因是SK海力士與三星在全球AI記憶體供應鏈中，穩佔核心地位，加上兩者瓜分了韓股半壁江山，當它們成為海外資金追逐的焦點，結果必然是「托起」了整個韓國資本市場。

像香港一樣，韓國不設資本管制，資本可自由流動。良好的方面看，它是亞洲最活躍的資本市場之一；從壞的方面看，它是國際資本快速收割的樂園，這一點如今已表露無遺。兩間韓企的命運，與美國科技巨頭的資本支出與財報高度綁定；當美股AI情緒一變，韓股立刻跟隨，被華爾街牽著鼻子走，是不健康的。

更致命的是韓國散戶的參與度很高，且偏好使用融資槓桿，風險容易擴大。這種「高槓桿賭性」，無疑為華爾街大鱷提供了源源不絕的收割對象。

華爾街大資本憑藉資訊與資金優勢，在AI或半導體週期的熱潮中推高股價，製造繁榮假象，誘使散戶跟風追高；當獲利達到預期，便集中大筆拋售，造成大市急跌。股價暴跌，迅速擊穿散戶的保證金底線，進而觸發大規模強制平倉。所以7月31日的狂飆反彈，不過是外資收割完畢後，再悠然自得回流「抄底」所引發的結果，絕非散戶的勝利。

警惕高槓桿毀滅性風險

這種「割韭菜」的資本遊戲歷史上發生過太多次了——從世紀之初的互聯網泡沫，到幾年前的加密貨幣狂熱，國際金融大鱷利用資訊差、資金體量與市場機制瑕疵，收割散戶的套路從未改變。今年以來韓股的狂潮，吸引無數小股民將儲蓄、養老金甚至借貸資金投入股市，有人甚至為未出生的孩子預先開戶。結果在暴跌與強制平倉中，一夜清零。無數普通人的生活大受影響——有人拖延婚期，有人債台高築，有人陷人資不抵債的困境。當地警察甚至加強巡邏大橋，就是為了防止有人投河自盡！

血流成河後的大奇蹟日，再次給全球所有散戶敲響了警鐘。金融市場不是溫情脈脈的致富天堂，而是弱肉強食的競技場，對於華爾街催生的市場狂熱，投資者切勿盲目追捧，必須保持理性，為自己留後路，尤其要深刻認識到高槓桿與高炒作背後的毀滅性風險，才能在驚濤駭浪的資本市場中生存。莫讓自己變成國際大鱷的提款機，這需要理智。