HashKey稱比特幣下跌非孤例 屬全球風險偏好縮影 長期敘事邏輯不變

比特幣近月持續弱勢，今早更一度低見9.3萬美元，抹去了今年的全部漲幅，其後有所回升，最新報約9.57萬美元水平。HashKey Group高級研究員Tim Sun表示，比特幣儘管一度跌至9.3萬左右，但其在全球大類資產的排名並沒有任何變化，以市值計為全球第8，表明比特幣下跌並非孤例，而是全球風險偏好快速收縮的一個縮影。

與美股共振效應越發明顯

Tim指出，在股市、債市、大宗商品全線承壓的背景下，加密資產跟隨全球流動性定價邏輯，而並不是自身基本面的變化。他指出，加密市場10月11日史無前例的大清算對市場的衝擊遠遠沒有結束，疊加美國政府歷史最長期限的政府關門、流動性的收緊和聯儲局減息預期的鷹派轉向，幾種風險的共振加劇了市場波動，同時讓市場情緒進一步受打壓，資金開始從ETF流出，部分長期持有者開始獲利了結。
 
回顧歷史，比特幣的上漲總是伴隨著全球流動性的寬裕；早期的獨立行情主因還是在於整體規模上，包括關注度上並沒有進入主流視野。但隨著特朗普的上台及華爾街資本的深度參與，比特幣與美股的共振效應越發明顯，越來越受制於主流資金的風險偏好。

儲局減息基準情形沒變化

Tim分析指，在宏觀市場利空頻發的背景下，比特幣也很難走出獨立行情，同時由於其波動性本就較高，因此一路回調至抹去全部漲幅並不奇怪。從更長遠的周期視角去看，比特幣的長期邏輯沒有發生根本性變化，全球財政失控、經濟增速疲軟、穩定幣進入主流、資產上鏈依舊在持續推進，比特幣作為加密資產的風向標，其長期敘事仍舊在不斷加強。
 
同時，Tim從宏觀角度分析指，當前的不確定性極其特殊，美國數據真空及聯儲局內部分歧，都讓市場的資金傾向於選擇短期撤退。不過，只要不出現極端的地緣事件，美國經濟基本面沒有系統性崩壞。在經濟放緩、勞動力走弱的條件下，聯儲局減息、甚至流動性持續向好的基準情形沒有任何變化，只不過具體的時點上存在不確定性。
 
Tim又指，比特幣的ATH（All-Time High）約為12.6萬美元，比特幣歷史上也曾有跌幅超過70%以上的深度回撤，但一個貫穿整個比特幣生命週期的規律是：每一次讓人以為「這次完了」的恐慌，最終都被下一輪更高的周期所吞沒。