恒生私有化｜滙控未止跌 大行料短期陣痛、長期受益 反應過度成吸納機會

滙控私有化恒生銀行的消息，市場的反應兩極化，滙控股價周四（9日）急跌，恒生則大升26%。有大行認為，滙控此舉屬「短期陣痛、長期受益」。

滙控今（10日）早股價「未止跌」，最新報102.3元，跌1.6%；恒生報150.2元，微升0.26%。

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摩通：恒生有力帶動增長

摩根大通認為，滙控此舉屬「短期陣痛、長期受益」，暫停回購將拖低每股盈利，但長遠恒生有力帶動增長。該行認為，當滙控股價反應過度，是吸納的機會。

摩通預計，滙控未來3個季度暫停回購的總額涉及70億美元，意味拖累每股盈利，但該行相信滙控於2026年次季，已可將普通股權一級資本比率（CET1）回復至14%目標。該行續指，即使不考慮私有化恒生後，收入協同或成本改善，單計恒生貢獻業務比例提升至100%，預計為2027年滙控每股盈利提升1.5%，股息亦可望增派3.1%。

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花旗：暫停回購影響不大

花旗指出，滙控舉措反映過往透過股份回購對每股盈利的增值作用有限，管理層遂將焦點轉向資本配置。該行認為滙控暫停回購對每股盈利影響不大，最多減少2%，派息比率可望維持在50%水平。

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瑞銀：改善恒生效率競爭力

瑞銀看法則較樂觀，相信滙控會維持現有派息計劃，雖然短期重組及潛在貸款損失撥備仍未確定，但認為私有化恒生屬積極戰略之舉，可改善恒生效率及競爭力。而晨星亦指，過去滙控及恒生一起上市，出現管治問題，私有化後可解決，而且帶來一定成本協同效應。

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