泡泡瑪特染藍後累挫16% Labubu二手價也炒燶 大行剔出正面催化劑名單

泡泡瑪特（9992）自上周一（8日）正式「染藍」後，股價持續受壓，今日收報259元，單日跌6.4%；若以染藍至今計，更累跌逾16%。大行摩根大通更發報告，將泡泡瑪特評級由「增持」降至「中性」，目標價目標價由400元調低至300元，並剔出正面催化劑觀察名單，建議投資者在今年第四季至2026年第一季才重新評估入場時機。

股價已充份反映利好因素

摩通報告指出，泡泡瑪特旗下Labubu的Google搜索興趣和轉售價格下降，部份原因是產能增加了10倍，品牌價值和銷情仍然穩固；不過，由於股價年初至今累漲逾兩倍，大幅跑贏同期恒指表現，反映股價已充份反映現狀，因此任何小失誤或負面報道均可能導致其表現下滑。

7大催化劑中已達成4個

報告又指，將泡泡瑪特剔出正面催化劑觀察名單，原因是該行早前列出的7大催化劑中，已有4個達成，包括上半年業績亮麗、與Uniqlo合作、獲納入指數及珠寶店開業，而餘下3個催化劑包括發行動畫、推出Labubu 4.0及引入互動玩具的可見度則較低。

部份隱藏款Labubu跌價逾90%

事實上，日前已有內媒報道指Labubu部份隱藏款以往在二手市場炒價逾萬元（人民幣，下同），但如今只要840元已可入手，即大跌逾90%。

其中泡泡瑪特於8月28日推出的第4代迷你Labubu系列，定價79元一隻，一套1,106元，包括14個常規款與1個隱藏款，隱藏款中籤率為1︰168。新品上市即掀起搶購熱潮，整盒炒至3,200元，單隻代搶費高達300元，整套代搶費更突破2,699元，較原價翻倍。但一周之後，市場行情急轉直下，截至9月8日，二手整盒均價跌至1,446元，雖仍有「水位」，但相較高位大幅回落逾50%。

另一方面，在二級市場需求有減弱的跡象下，早前亦有外媒引述交易員指出，有投資者希望套現泡泡瑪特在納入指數前積累的漲幅，亦使該股面臨拋售壓力。