非農遠遜預期 特朗普歸咎聯儲局太高息 市場料本月大手減半厘

美國周五公佈的非農就業數據遠遜預期，8月非農就業人數增加2.2萬人，失業率達到2021年以來最高水平，美國總統特朗普回應指，職位增長減少，認為是受利率太高影響。同時，美國就業市場急劇降溫，大幅推高市場對聯儲局今年降息幅度的預期。據芝商所利率期貨監察工具FedWatch顯示，交易商認為聯儲局本月必定會減息，當中預期減息0.5厘的機率最新為11%。不過，聯儲局決策者會否一口氣減半厘，還要留意下周公佈的通脹數據。

抱怨統計數字經常修正

特朗普周五被記者問到就業崗位流失的問題，他表示：「我們面臨的一個問題是，你知道，利率太高。」除了怪責聯儲局外，他又抱怨勞工統計上經常作出修正：「他們會說你正在失去工作。然後他們說，我們一個月後會有一個修正。」特朗普上月因不滿美國勞工部發布的就業數據，解僱勞工統計局局長。另外，他又宣佈下任聯儲局主席人選「最後三強」，分別是白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）、聯儲會理事沃勒（Christopher Waller）以及前理事沃什（Kevin Warsh）。

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美國周五公佈的數據顯示，8月非農就業人數增加2.2萬人，遠低於預期的7.5萬人，前值則上修至7.9萬人；失業率升至4.3%。DWS Americas固定收益主管George Catrambone指，就業數據疲軟已無法被忽視或歸因於偶然因素。畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示，勞動力市場的裂痕正在擴大，這令人擔憂，減息0.25厘是毫無疑問的。

利率期貨監察工具FedWatch顯示，本月減息0.25厘機會率達89%，減息0.5厘的機會率為11%。

美銀「轉軚」料減息兩次

由於最新就業數據疲弱，美國銀行經濟學家「轉軚」，預測聯儲局今年將減息兩次，分別是在9月和12月。早前美國銀行預測聯儲局等到明年才會採取行動，是華爾街大行中的另類。該行Aditya Bhave在報告中稱：「現在有更明顯的證據表明勞動力需求惡化，而不僅是供應惡化。」但Bhave認為，由核心PCE衡量的美國通脹率8月可能達到3%，並在年底前進一步上升，從而阻止聯儲局在10月減息。

美銀又估計，2026年會減息三次，從6月開始，每次0.25厘，將使得政策利率目標區間從4.25厘至4.5厘，降至3厘至3.25厘。

芝加哥聯邦：留意下周通脹

對於減息步伐，市場下一步注視美國勞工統計局將於9月11日公佈8月通脹數據。芝加哥聯邦儲備銀行行長Austan Goolsbee便表示，他仍未決定在9月16日至17日的會議上將支持哪種利率行動，並提到會留意下周通脹數據。

Goolsbee周五接受訪問時表示：「我想獲得更多信息。目前我還沒有做出決定，我們也得考慮通脹因素。」他說在最近的通脹報告中，服務業通脹也出現了上升，「我認為我們要確保這只是暫時現象，而不是一個更加不祥的指標。」

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