盒馬會員店全線結業 反成扭虧出路 揭下沉市場潛力更大

阿里巴巴（9988）旗下盒馬會員店近期連關3店後，據報最後一間位於上海的分店也將於8月31日關閉，亦即誕生至今近5年的盒馬X會員，將成為歷史。究其原因，有內媒分析指主要是供應鏈問題，因盒馬會員店與盒馬鮮生共享供應鏈平台，導致商品同質化問題嚴重，而且多次被揭出同款商品價格更高。不過，盒馬亦一直嘗試修正錯誤，通過低價緊握基層市場的消費力，在2025財年扭轉盒馬盈利狀況。

2020年直接複製山姆模式

報道指出，Walmart旗下山姆中國於2019年獲得成功，令盒馬看見城市中產的巨大消費力。其後，首家盒馬會員店於2020年開業，直接學習山姆模式，甚至推出比山姆更優惠的會員價。

根據盒馬數據顯示，首店在開業僅兩個月內便實現盈利，客單價高達1,000元（人民幣，下同），日收入高峰突破千萬元，日均收入穩定在200萬元以上，年銷售額接近10億元。此外，高峰期門市總數曾達10家，涵蓋上海、北京、南京及蘇州等，累積近300萬會員，年會員費收入逾6億元。

供應鏈平台具同質化問題

不過，盒馬與山姆不同，山姆可依托Walmart全球採購優勢，向顧客提供稀缺且優質的商品；而盒馬會員店與盒馬鮮生共享供應鏈平台，導致商品同質化問題嚴重。

同時，盒馬一直面臨虧損下，隨着母公司阿里巴巴收縮版圖，會員店這類需要大規模倉儲空間、獨立供應鏈及長期會員營運的業務，因投入大、盈利難度大及回報周期長，最終難免被放棄。

策略性轉攻下沉市場成功

不過，盒馬放棄會員店不是「攞命」的事情，反而是尋找獲利的出路。自去年嚴筱磊接替侯毅出任盒馬CEO後，首要任務就是盈利，並明確提出了聚焦盒馬鮮生+盒馬NB（鄰里業務）雙核心，計劃未來3年商品交易總額衝擊千億元目標。

所謂NB店（Neighbor Business，鄰里業務），也就是硬折扣店，主要面對社區客群，圍繞一日三餐，喊出「天天低價、件件爆款」口號，商品則包括盒馬自有品牌。

事實上，拼多多的成功，已證明了下沉市場（二、三線及以下城市市場）具有無限潛力。同時，根據阿里業績顯示，更聚焦下沉市場的盒馬於2025財年GMV達750億元，首次實現全年經調整EBITA轉正，實現全年獲利。