花旗看好港股多過A股 維持恒指年底25000目標

花旗研究部董事總經理及中國股票策略師劉顯達表示，恒指維持今年底25000點及明年6月底26000點的目標，並指關稅局勢已比一個月前明朗，恒指目標或有上調潛力。

劉顯達解釋，港股受惠資金流動性優勢，中國政府也支持香港金融市場，以及今年好多中企放棄美國上市轉投港股，加上恒指中增長股佔比四成，因此下半年繼續看好港股多過A股，尤其美元有貶值空間，熱錢會湧入新興市場。

新消費動力聚焦四大方面

具體板塊來看，劉顯達表示，「十五五」規劃下經濟增長動能將轉向消費，且新消費動力與過去有所不同，重點聚焦四個方面，包括醫療養老、科技、教育和文化旅遊。他續指，過去中國經濟增長主要依賴製造業、房地產及出口三大投資推動，但當前製造業存在產能過剩問題，房地產整體趨勢下行，出口亦面臨外部不確定性，難以持續依賴，相關股則宜觀望。

對於中國經濟，劉顯達認為，當前並非處於極差狀態，第一季中國GDP增長5.4%，花旗預計第二季度增速超過5%，上半年整體增速5%以上，全年較大機會實現5%增長目標，而財政與金融政策可能不會急於出手。

內地利率或下調25至30基點

貨幣政策方面，劉顯達認為，中國當前利率水平已較低，進一步操作空間有限，預計下半年政策利率可能下調25至30基點，但對經濟的提振作用相對有限。

財政政策方面，劉顯達稱，政府目前認為經濟形勢尚可，暫無大規模推出財政刺激計劃的打算，不過若關稅問題出現超出預期的情況，如關稅水平超過市場普遍預計的10%至25%範圍，對經濟造成較大衝擊，政府可能會通過財政政策來抵消影響。

談到中東局勢對中國經濟的影響，劉顯達指，中國原油約20%進口來自中東，油價上漲雖令成本增加，但現時中國處於通縮，「油價高少少拉返啲通脹返正數，可能唔係壞事。」他強調，中國出口結構已分散，中東佔比有限，對整體經濟影響輕微。