高盛研中美最极端脱钩 美投资者恐沽6万亿元中概股

中美贸易战持续，大行高盛估计，在中美金融脱钩的“极端情况”下，美国投资者或被迫抛售约8000亿美元（折合6.24万亿港元）的中国股票。

彭博报道，高盛分析师周三发布的报告指，目前约有7%的中国公司美股ADR市值，由可能无法在香港交易的美国机构持有。这意味着如果阿里巴巴集团（9988）等公司面临非自愿从美国退市，这些投资者将无法前往亚洲金融中心买入阿里股票。

随着中美贸易战升级，美国财长贝森特(Scott Bessent)早前被问及会否把在美上市中国公司的股份除牌，当时他回应指华府不排除任何应付中国的政策选项。现时在香港及美国双重上市公司，包括阿里巴巴（9988）、网易（9999）、京东（9681）、携程（9961）及百度（9888）等。仅于美国上市的重磅中概股则有拼多多（PDD）、满帮（YMM）、富途（FUTU）、唯品会（VIPS）。

MSCI中国指数估值料跌4%

高盛分析师指，全球贸易体系中的极端不确定性，导致全球资本市场出现巨大波动，并引发对全球经济衰退和全球两大经济体脱钩风险的担忧，估计在被迫退市的情况下，ADR和MSCI中国指数的估值可能分别较现水平跌9%和4%。

根据高盛的数据，美国投资者持有价值超过8000亿美元的中国股票。当中，美国机构投资者目前持有约2500亿美元的中国ADR，占总市值的26%；持有的港股则有5220亿美元，占市场总额的16%，另外亦持有约0.5%的中国A股。高盛估计，美国投资者可能只需一天时间就完成出售完成A股，但退出港股及美股ADR可能分别需要119天和97天。

中国或沽13万亿元美国资产

同时，在同样的极端情况下，中国投资者可能需要清空他们持有的美国金融资产，总额可能达到1.7万亿美元（折合约13万亿港元）。高盛又估计，其中约3700亿美元为股票，1.3万亿美元为债券。

高盛表示，在美国被动型基金中，美国最大的中国互联网ETF Kraneshares CSI China Internet （KWEB）在ADR被迫退市的情况下可能受到更大影响。该行分析师补充说，该基金持仓33%为中概股ADR，其中一半没有香港上市。

美国《Fox Business》记者Charles Gasparino早前在社交平台发文，指美国特朗普政府考虑推进中概股除牌。若中概股不允许美国审查其会计底稿， 以及披露与中国政府的关系，美国法律将会允许将其除牌。

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