DeepSeek未能擊潰護城河 Nvidia被忽略的本質｜晉佳
市場上甚少人提到Nvidia業務嘅本質，其實Nvidia係透過算力做單位，出售CUDA架構，亦即算力可以話係搭單賣畀你。
Nvidia嘅生意模式猶如一間餐廳，CUDA等軟件係食物，硬件算力係裝修枱櫈、刀叉碗碟筷子，Nvidia嘅食物係獨一無二、無可取代，但裝修、刀叉筷子，你可以同佢一樣做得美輪美奐。假如有一日，大家對算力需求減低，Nvidia仍可以外賣價將「食物」賣畀你，你一樣要買。算力就由原本嘅裝修刀叉碗碟筷子價錢，變成飯盒加2蚊、紙袋加1蚊嘅模式賣畀你。
唔好忘記，喺大家越使用CUDA及Nvidia其他軟件嘅時候，大家倚賴度會越高，Nvidia嘅壟斷形態越龐大，越難打破。
只揀1隻非Nvidia莫屬
長線而言，假如AI晶片概念，一定要輸剩1隻、只得1隻能夠再破頂，就非Nvidia莫屬。AI訓練嘅發展仲需要幾多年？假如最差情況、合理路線逐步邁向訂閱制公司，反而會拉高PE？目前Nvidia今年預測PE 27倍。
情況就如蘋果，智能手機早已供應過剩，已洗牌幾轉，最強嘅iPhone依然千秋萬世至今。Nvidia未來嘅AI路途，亦應如此，即使AI訓練需求進入飽和嘅一日，Nvidia仍然有提升整體行業嘅能力，製造新需求。
DeepSeek成功打開算力堆疊潘朵拉的盒子，即使算力浪潮成為過去，Nvidia霸主地位亦唔會變。
晉佳
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