普徠仕料日央行本周加息 今年政策利率有望升至1厘

日本央行將於本周五（24日）舉行議息會議，普徠仕多元收益債券策略聯席基金經理鍾曉陽預計，若沒有出現與關稅相關的重大負面消息，日本央行將在本周會議上加息。日圓匯價方面，目前美元兌日圓約155.65水平，每百兌日圓兌港元則報約5算；鍾曉陽認為，日圓進入整固階段，但若日本央行釋出有望加息訊號，日圓則有機會升值。

或在6月會議後考慮縮表

他指出，日本央行鑑於工資通脹持續高企、2025年國內需求前景更趨正面，因此很有可能提高利率，其後亦將逐步加息，年底前政策利率有望升至1厘。他又補充，政策利率亦有可能超過1厘，因其接近日本央行中性利率範圍的下限。

展望未來，日本央行可能會在6月會議後考慮縮表，並重新審視其買債計劃。在對沖貨幣風險後，日本國債已經相較其他主權債券更具吸引力，但由於日本央行與其他央行的政策方向相反，日本國債表現或將不及其他主權債券。隨着日本央行將利率逐步提高至更具限制性水平，日本國債的短期和長期利率差可能收窄，但變化相對緩慢，同時由於憂慮政府開支過高，投資者對持有較長年期的政府債券，會要求較高溢價。

匯價主要受美國利率影響

日圓方面，主要受到與美國利率差異的影響。鑑於美國國債市場的重大調整反映了關稅和美國增長優於其他經濟體帶來的通脹壓力，日圓在短期內大幅貶值的可能性較低，預計日圓進入整固階段，但若日本央行釋出有望加息的訊號，日圓則有機會升值。

日本官員曾指出，日圓波動性相當大，但大規模干預匯市的可能性較低。隨着美國通脹本季稍後可能上升，加上經濟持續增長，市場可能進一步調整今年減息預期，令孳息率面臨上行壓力，從而推動美元兌日圓再次攀升。

投資者亦需注意，貿易政策可能出現重大轉變，以及聯儲局可能暫緩減息步伐，今年經濟增長的雙向風險可能比2024年更為顯著，因此預期2025年美元兌日圓的實際波幅將維持在高位。