加幣這項「重要驅動力」已被打破 對未來有何影響？

【星島綜合報道】還記得石油價格上漲而加幣也隨之上漲的日子嗎？最新有經濟學家分析表明，加元與石油價格（加元的「重要驅動力」）之間長期以來建立的聯繫已經破裂，這可能與國內石油巨頭花錢的方式有關。

據《金融郵報》（Financial Post）報道，亞省經濟學家聖阿諾（Charles St-Arnaud）表示，「看待加元的良好舊方式已經結束。我們需要結束這種情況，」

聖阿諾在最近一份報告中表示，去年油價上漲未能轉化為加元升值，並大大強化了加元似乎不再是「石油貨幣」的觀點。

這位駐卡加利的經濟學家表示，從2016年開始，貨幣與大宗商品之間的關係出現了明顯的斷裂，這種斷裂「在過去的一年中變得更加嚴重」。

回想一下，2007年，就在經濟大衰退之前，美國西德州中質原油（WTI）升至每桶140美元左右，使加元兌美元匯率高於平價。到了2022年，WTI升破100美元就沒有產生類似的效果，事實上，加幣的走勢正相反。

聖阿諾認為，造成這種破裂的重要原因有兩個，對推動加元貶值的其他力量產生了複合效應。

他估計，過去一年中，加拿大能源巨頭10%的收入（200億加元）以回購和股息的形式流向了投資者，而2014年這一比例為3%（37億加幣）。

但也許更關鍵的是，接受股票回購的投資者中，有78%是非加拿大人，而2014年這一比例為62%。

聖阿諾指出，這意味著大部分回流股東的資金並未流入加拿大，「我們估計，目前支付給外國股東的金額約為110億元，佔國內生產總值（GDP）的1.5%，而2014年約為30億元，佔GDP的0.4%；幾乎是原來的4倍，」

「問題是：買家要用它做甚麼？他們很可能會將其兌換回當地貨幣，」聖阿諾表示，這增加了加幣的下行壓力。

這位經濟學家提到的另一個因素，是加拿大能源巨頭再投資放緩。

他估計，石油生產商在過去一年將約9%的收入（170億元）再投資於運營，低於2014年的25%（280億元）。

對加元不利的並不是再投資的下降，而是加拿大大多數石油巨頭持有美元債務和儲蓄，因為石油是以美元計價。業務再投資下降意味著企業將更少的美國資產轉換成加拿大資金。

他指，這意味著購買加元用於再投資的數量大約是以前的一半，「當購買減少時，貨幣就不會升值。」

石油物價與加幣之間的連結減弱不僅會對貨幣產生影響，還會導致通膨上升，因為加幣從石油物價上漲中獲得的提振作用減弱。

它也可能對加拿大央行和利率政策產生影響。

總體而言，油價上漲將導致通膨加劇，並可能使得加拿大央行在制定貨幣政策時，對能源價格更加敏感。

圖：加通社

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