美联儲放鷹美股走低 抑制通脹仍為首要目標

本周全球股市再次出現了拋售,三大股指均出現了大幅度回落。道瓊斯工業平均指數報收於32284點,納斯達克指數報收於12141點,標準普爾500指數報收於4057點。

之前全球幾周全球經濟增長開始放緩,令投資者產生遐想認為:加息的力度不會像官員預計的那麽強烈,甚至很有可能在明年就會重回寬鬆的路徑。不過美聯儲主席本周的講話立即給市場潑上一盆冷水。華爾街波動性指數也重新站上了25點的上方,預示著短期內市場還會有一些波動。

今年夏天以來全球股市出現了大幅的反彈,不過中央銀行的鷹派立場再次出來攪局。傑克遜霍爾會議上,美聯儲主席鮑威爾短短的八分鐘講話成,為了全球關註的焦點。

他表示:目前美聯儲還是會致力於將通脹目標壓低到2%的水平,雖然沒有確認9月份加息到底是50個基點還是75個  基點,有一點肯定的是,央行不會像市場預計的那樣明年就進入降息周期。央行傳達的意思即一直加息,直到通脹數據回到目標範圍內,並且會在高利息水平停留一段時間。目前通脹高企,外界一直擔憂美聯儲會不會重蹈上世紀70年代通脹失控的局面。當時美聯儲一直嘗試在通脹和就業之間找平衡,結果就是通脹進行了自我實現,最終迫使美聯儲花更大的代價,將基準利率從4%提升到16%。目前從美聯儲的官員預計來看,這輪加息的終點利率會在4%,甚至在4.5%。

美聯儲顯然不希望通脹未來會進一步自我實現,被迫付出更大的代價來控制通脹水平。分析師指出: 美聯儲傳遞出來的信息很明確,他們現階段的首要目的是穩定物價水平,而不是來保證經濟增長。短期之內犧牲經濟增長來恢復物價水平的穩定是避免未來更嚴重的經濟衰退。從現代貨幣政策的理論來看,加息效應一般會在6-12個月後才會反映出來。從現在公布出來的數據來看,通脹似乎已經開始有逐步回落的跡象。美聯儲最看重的指標核心PCE指數7月份的數字顯示已經回落到了4.6%。

隨著美聯儲進一步加息,以及加息已經客觀上帶來經濟增長放緩的預期,希望到年底核心通脹PCE指數的成長率能夠回落到4%。之前市場預計美聯儲明年降息的可能正在大幅度下降,10年期美國國債的收益率再一度沖到了3%之上,債券價格隨著國債收益率漲回落。

外匯市場上美聯儲主席鷹派的講話令美元指數進一步發力上攻,報收於108.80。美元兌加元也站上了1.300的整數關口。從現實層面來看,如果美聯儲真的有決心壓制通脹,是可以做到的。目前市場的市場走勢與1946-1950的這輪走勢頗為類似。當時全球剛剛結束了第二次世界大戰,美國取消了價格限制的法令造成通脹一度上升到10.2%。

隨後美聯儲開始收緊銀根,加息的同時將準備金要求提升,果然不到2年的時候通脹就被壓制到3%以內。股價也曾經出現過2次探底,最高時的跌幅也達到了25%,經歷了2年的盤整後,再度開啟一輪牛市。如果因為美聯儲意外的鷹派引發未來市場的波動,對於長期投資者則是很好的建倉機會。

 

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