股海揚帆

非農數據靚麗 加息預期強化

美股本周延續了7月以來的一波上漲行情,特別是年初受到加息預期衝擊嚴重的科技板塊本周領漲,帶動納斯達克指數報收於12657點。標準普爾500指數報收於4145點,道瓊斯工業平均指數報收於32803點。

基本面上,美國企業繼續公佈財報,盈利出現了小幅度放緩,這都已經符合之前的預期。在線支付公司PAYPAL公佈了最新的盈利報表:每股盈利達到91美分,強於外界的預期。營業額也相比去年同期上漲10%,超出外界預期。

然而外界最為關注的是公司開始縮減一些不必要的開支,今年將會節省9億美元,明年至少可以節省13億。同時,公司宣布了150億美元的股份回購計劃來回饋投資者,這一舉動獲得了艾略特資產管理公司(ELLIOTT MANAGEMENT)的注資。

富達基金的策略分析師指出:市場之前已經充分計價了盈利放緩的情況,只要實際情況沒有太糟糕,股價反彈也在情理之中。

而且從機構投資者的角度來看,還有一個重要的指標就是企業營運利潤率。如果出現大幅度萎縮,會造成嚴重的市場下挫,打擊投資者信心從而造成估值低得不合常理。目前這個指標有所回落,但是只是從13.7%略微下跌至13.2%。相比2008年營運利潤率腰斬,目前的情況並不支持類似2008年金融危機那樣級別的市場調整。

本周美國公佈了7月份的非農就業數據,一共新增加了52.8萬個就業崗位,上個月的數據也得以上修,大幅度強於市場預期25萬個新增預期。這個就業水平宣告2020年疫情以來勞動力市場已經完全得到修復。雖然GDP連續兩個季度負增長,但是就業數據非常靚麗。更重要的是薪資增速同比去年達到5.2%,相比上個月的增速高。美聯儲必須要堅決加息來遏制通脹預期進一步上升,這為9月份再次大幅度加息開了綠燈。從目前的情況來看9月份再次加息75個基點的可能性已經上升到了70%。

之前外界預計加息的終點會在3.25%, 隨著強勁的就業數據以及炙熱的薪資增長的環境下,這輪加息的終點利率還是會在4%左右。

市場原本預期明年會出現降息的概率驟然下降,利息水平預期的變化造成債券收益率出現大幅度上漲。 10年期美國國債收益率上升到了2.84%,債券價格隨著國債收益率上升而回落。

加拿大這周也公佈了最新的就業數據,7月份一共減少了三萬多個就業崗位。失業率還是維持在4.9%不變,短期就業出現放緩,不過相比去年同期還是增長了4.7%的就業。薪資增長也非常強勁,令加拿大央行也必須開足馬力來繼續加息。

市場預期,加拿大央行將會在今年年底將隔夜拆借利率提升到3.25%。相比,美聯儲加息的力度未來可能會更強,帶動美元指數再度反彈到106.57。加元兌美元也回落到了77.30美分。

強勢美元下,商品價格全線回落,包括油價。德州輕質原油價格跌至88.5美元一桶,創出了近6個月來的新低。小麥、大豆以及玉米等農產品也出現價格回落。這對未來通脹緩解帶來了一線希望。

 

加拿大證券學院院士 楊凡416-889-6186

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