古天后日誌|美股單日波幅擴大趕客

7月6日,大致多雲,有驟雨及幾陣雷暴,部分地區雨勢頗大。美股假期後表現反覆,三大指數早段跌勢較為顯著,道指一度跌逾700點,至收市跌幅收窄至129點;標指跟納指盤中亦跌逾2%,至收市兩指數倒升,分別升6點及194點。

隨着近期愈來愈多經濟數據顯示需求放緩,市場焦點亦逐漸從通脹轉移至經濟衰退。大摩美股策略師Michael Wilson表示,如果下半年通脹見頂,聯儲局可能會稍為放緩其鷹派立場。不過近日債息回落至3厘樓下,並非通脹真正回落,係反映市場憂慮經濟衰退,多於聯儲局放鬆貨幣政策,目前喺通脹高企下,聯儲局放水言之尚早。至於高盛全球固定收益宏觀策略師Gurpreet Gill則表示,隨係緊縮貨幣政策持續,美國比較可能會出現「技術性衰退」,即國內生產總值(GDP)連續兩季萎縮,但並唔係真正衰退。

油價急瀉 經濟衰退先兆

美國經濟係咪衰退,暫時未能確定,但油價及資源價格已行先一步,油價隔晚急跌,呢啲或者係預示經濟衰退嘅先兆,至於嚟緊嘅業績期,當美企陸績派成績表,若然各大小企業嘅業績不似預期,再加上調低全年業績預測時,就可以證實美國真正步入衰退與否。不過喺證實美國經濟是否衰退前,美股近日嘅單日波幅,已經嚇怕唔少投資者,單日大市上落超過2%變成日常,而個股單日波幅更去到10%,即係話家陣美國參與投資者,已變為投機者居多。而當單日波幅愈大,市場承受能力相對減弱,而短線情緒已控制市場,只會趕走更多市場參與者。

至於中港股喺估值上,本來較美股有一定優勢,但當美股逐步調整,尤其重磅科技股,港股跟美股市場此起彼落,即係兩地類似股份估值拉近,其至美股嘅龍頭科企變得更便宜,難免令投資者寧願將資金配置到美股市場。舉個例子,當小米(01810)跟蘋果公司(APPL)兩者估值相若,聰明投資者會點揀?好似電商股京東(09618)跟亞馬遜(AMZN),兩者估值相約,考慮到內地科企曾被嚴厲監管,即使目前監管已告一段落,但國際投資者曾有過如此不愉快經驗,為咗避免再要承受未來可能出現嘅政策風險,寧願選擇美股嘅同類股份。

古天后

(徐狄怡,證監會持牌人)

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