【大行點評】德銀調低中升評級至「中性」

德銀報告發表報告指出，儘管內地汽車經銷商於去年業績遜預期，整體股價於4月已升38%至46%，跑贏國企指數。雖然短期新車銷售前景仍然平淡，傳統售後服務正如市場預期般發展，令投資者對經銷商中長期前景樂觀的原因，顯然是汽車金融及互聯網的發展。　　報告指出，汽車金融及互聯網潛在發展可提升經銷商的估值，不過，相信中升(00881)目前估值已見合理；因此，將其評級由「買入」降至「持有」，目標價由9.4元降至7.4元。
　　由於汽車金融及二手汽車銷售的滲透率較低，德銀認為有很大的發展潛力，不過預期經銷商之間，及互聯網公司之間會出現激烈的競爭。對於維修連鎖店和水貨入口，該行並不樂觀，認為潛在市場規模或較市場預期的小。
　　該行下調新車銷售利潤及售後服務均價預測，並對正通(01728)推出汽車金融業務全方位服務感樂觀，維持「買入」評級，目標價由5.3元升至6.3元，意味今年市盈率11.3倍；而因該行相信寶信(01293)得到合作夥伴的支持，有利發展其汽車網站Autost.com，維持「買入」評級，目標價由7.1元降至7元，相當於今年市盈率15倍。(nc)

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