Anthropic上市前揭多項風險 半年蝕807億美元 依賴少數大客 AI或造成災難性損害

AI初創企業Anthropic籌備上市之際，估值可能達到2萬億美元，但同時面臨多項風險，包括客戶群體狹窄，以及能否獲得急需的算力仍存在不確定性，以至AI造成損害是一項巨大的財務風險。據《華爾街日報》報道，Anthropic未來幾年可能需7,500億美元以獲取更多算力，其中包括仍在洽談的協議。

會計費用令業績巨額虧損

報道引述一份招股書草稿指出，Anthropic今年上半財年淨虧損807億美元，遠多於上年同期錄得的130億美元淨虧損，也是有記錄以來規模最大的半年度虧損之一，主因為籌集資金而發行可轉換票據及其他工具價值變動所產生的會計費用。

保險或難覆蓋「災難性AI損害」

報道又指，Anthropic列出了多項風險因素，包括如何防止其AI模型造成損害、如何避免承擔相關賠償責任仍存在不確定性，具體風險涵蓋從複雜的網絡攻擊到失控模型可能實施的勒索。該公司更警告，「災難性AI相關事件可能造成的損害」或許大到使其無法獲得足以覆蓋潛在損失的保險。

增長速度極快 但依賴少數大客戶

雖然Anthropic增長速度極快，但這與少數大客戶密切有關。公司表示，今年上半年163億美元的收入中，約五分之一僅來自兩名客戶，並預計在可預見的未來，其收入的「很大一部分」仍將來自「數量有限的客戶」。

所需算力或超過市場提供水平

截至6月底6個月，Anthropic收入約163億美元，高於上年同期的11億美元；但同期在算力和基礎設施上支出近90億美元，遠較2025年同期的23億美元基礎設施支出為多。以今年上半年計，Anthropic的算力支出亦已超過了2025年全年算力支出的73億美元。

報道更提到，Anthropic需要的算力超過市場所能提供的水平。根據雲計算協議，該公司未來7至10年需要支付約4,500億美元；而這些協議大部分不可取消。不過，招股書稱，Anthropic尋求獲得的算力超過了「合作夥伴願意提供的水平」，而這些合作夥伴也日益將Anthropic視為競爭對手。

建數據中心政治阻力也成風險

此外，Anthropic將建設數據中心所面臨的政治阻力列為一項風險。公司目前大部分數據中心容量位於美國，正尋求在美國以外建設更多數據中心，並為此簽署了一些意向書。