香港首宗Sidecar有咩用？台风地震风险也可投资｜梁伟聪

香港最近出现一只颇有趣的金融产品：连台风、地震，以至其他巨灾风险，都可以变成投资。

人保财险刚在香港发行首宗“侧挂车”（Sidecar）形式的保险相连证券，规模1,200万美元（约9,400万港元），为内地海上风电保险业务提供比例再保险保障。

投资者押注“不要出大事”

Sidecar可以理解为保险公司的“外置风险池”。保险公司收到保费后，把部分指定保单的风险和回报交给一个由投资者出资的载体。如果风平浪静、赔偿不多，投资者便可分享保险收益；但一旦遇上重大事故，投资本金亦可能用来赔付损失。换句话说，投资者不是押注股市升跌，而是在押注“今年不要出大事”。

其实这类保险相连证券并非新事物。香港自2021年建立专门监管制度后，已发行多宗巨灾债券，累计规模约8亿美元；相关风险涵盖中国、日本及其他地区的台风、地震等天然灾害。

今次Sidecar特别之处，是再将保险风险更直接带入资本市场。对保险公司而言，好处是毋须把所有风险留在自己的资产负债表，可以引入外部资本分担巨额赔偿。对投资者而言，这类回报与股票、债券升跌未必高度相关，因此可作另类资产配置。全球保险相连证券资产管理规模今年首季已突破1,290亿美元。

灾害爆发 可能损失全部本金

当然，回报从来不是免费午餐。保险相连证券结构复杂，一旦触发指定灾害条件，投资者甚至可能损失全部本金，因此香港现行制度主要限制由合资格机构投资者参与。

但从香港金融市场角度看，意义其实不小。香港一直有股票、债券、基金，如今连天然灾害和专项风险，也可以被定价、证券化，再交由资本市场承担。

金融市场最厉害的地方，或许就是什么都可以变成资产。只是下次有人说“买风险”，大家要知道，他可能真的不是讲比喻。

企业传讯及财经公关顾问 梁伟聪