儲局逐步回歸格林斯潘時代 | 梁偉民

市場傳出聯儲局新一任主席沃什在7月議息會議中提出，有意將聯儲局每年議息會議次數，由現時一年8次縮減至一年6次，雖然相關動議還未正式放在聯儲局的討論議程，但還是值得讀者們多加留意。

減少議息次數或加劇波動

若每年議息會議次數真的減至6次，市場擔心會令聯儲局政策容錯度降低，因每次會議之間間距將從現時約1.5個月拉長至2個月，可能減弱聯儲局應對經濟、以至通脹變化的及時性（雖然聯儲局還是可以在例會與例會之間舉行臨時緊急會議）；又或是聯儲局會否因議息次數減少，而被逼把每次議息的決策幅度增大（如不再每次加減0.25厘，而被逼增加至每次加減0.5厘）。

讀者們更應關注的，是自沃什在今年5月就職新一任聯儲局主席後，沃什已多次強調他不喜歡聯儲局過往給市場太多前瞻性指引，令市場過度被聯儲局言論牽着走。他強調聯儲局應盡量減少引導市場走向，認為市場與其將焦點放在分析聯儲局的一言一談上，更應將焦點放在分析實質經濟和通脹數據身上，讓經濟和通脹數據為政策利率走向說話。所以，自沃什就任後，他已實在地開始部署減少聯儲局向市場發言，如刪減議息後聲明的內容（尤其是不再提供帶有前瞻性的字句）、沃什個人亦不參與更新聯儲局「點陣圖」，並多次提出有可能在日後取消「點陣圖」的公布。所以，減少議息會議次數只是沃什改革聯儲局與市場敘事方式的大方向之一。

我們更需要觀察的是沃什究竟想改革聯儲局到甚麼地步？會否如他所言般最終將聯儲局帶回像格林斯潘的歲月、讓聯儲局決策回歸那種令市場感覺較神秘的年代？當然，沃什的理念沒有絕對的對與錯，但相關的改動會否引起市場不適應？又會否增加市場的波動？

高富金融集團投資總監 梁偉民