大摩唱好内银股 三大行目标价获上调15%

摩根士丹利唱好内银股，并上调多只股份目标价达15%，包括建设银行（939）、农业银行（1288）与中国银行（3988）。大摩最新发表报告指出，预计未来12至18个月内地将出现坚定且平稳的去杠杆进程，不仅能降低中长期金融风险，更有助于信贷成本随时间推移逐步下降，从而支撑主要内银股利润增长持续温和回升，并推动其估值进一步修复。

料内地坚定平稳去杠杆

报告分析指出，尽管银行资产负债表扩张速度放缓，但去杠杆促进了更可持续的金融体系建设，有助于贷款收益率和银行股本回报率逐步回升；在宏观经济放缓背景下，贷款市场报价利率（LPR）及贷款收益率下限维持稳定，有效稳定中国银行业的净息差。

另外，大摩强调，过去市场担心房地产下行引发系统性风险、陷入零利率陷阱，或是出口放缓拖累经济，这些顾虑事后均被证实是多虑。该行预期，更趋平衡的工业供需与稳健的金融体系，将继续为内银发展保驾护航。

民行光行遭削目标价11%

大摩鉴于内银净息差回升较预期早、资产负债表适度增长、手续费收入稳健，以及未来信贷成本降低，调整了多只在港上市内银股的目标价。该行对大型国有银行尤其看好，其中将建设银行、农业银行与中国银行目标价均上调15%，分别至13元、8.5元及7.7元，交通银行（3328）则获调高10.8%，至7.2元。相较之下，民生银行（1988）及光大银行（6818）则遭大摩下调目标价11%。