港汇逼近7.85弱方保证 余伟文称息差诱发套息交易 股市相关需求回落

港元汇价近期偏软，进一步贴近7.8500的弱方兑换保证，一度报7.8478水平。金管局总裁余伟文在《汇思》表示，港元汇价偏软原因是港元与美元的息差扩大诱发套息交易，以及与股票市场相关的港元需求回落。

港汇6月中起逐步走弱

余伟文指出，港汇在4月至5月期间大致在7.8300至7.8380之间上落，而自6月中起逐步走弱，至最近在7.8460至7.8475左右水平徘徊，进一步贴近7.8500的弱方兑换保证。

他续指，美国联储局9月加息25个基点，会后声明重申通胀仍处较高水平，储局主席表达当前货币政策仍偏向宽松，反映若通胀持续高于目标，有空间采取进一步行动压制通胀；同时，地缘政治局势紧张，能源价格上涨，以及美国当地经济因AI投资热潮维持较快增长，这些因素透过不同渠道均增加了通胀压力。市场普遍上调美元利率的预期路径，如果通胀未有回落迹象，估计2026年内至2027年上半年联储局可能有需要再度加息。

另一方面，除了少数个别日子外，港元拆息相对美元息率维持较低水平。港美息差的预期诱发市场包括银行同业及短线资金等因息差考虑而减少港元头寸，令港汇偏弱。

股市交投回落 季结过后需求减少

余伟文强调，港元短息主要受港元供求主导。近期环球股市反复，本地股票市场交投由年中高位回落，较早前大型集资活动的影响亦减退，令相关港元需求稍为放缓。此外，季结和上市公司派发股息等资金需求较旺盛的时间刚过去，相关的港元需求随之减少，亦是令港汇走弱的原因。

未来走势取决于四大因素

展望港汇的短期走势，余伟文指取决于资本市场活动、市场对套息交易的胃纳、本地市场流动性情况、以及联储局货币政策的展望。若港美维持明显息差，联汇制度的自动利率调节机制会导致港元走弱，甚至触发“弱方兑换保证”令银行体系总结余下降、港元拆息逐步上升、稳定港元汇率于7.75至7.85兑1美元的兑换保证水平之间。

他强调，这是联汇制度行之有效的正常运作，但会否及何时触发“弱方兑换保证”受上述多种因素影响，难以准确预测。

存贷利率方面，他指银行会考虑同业市场资金供求、拆息和现时相关利率水平、以及本身的资金成本结构等因素，以评估是否需要调整及调整的幅度。他提醒市民，在置业、投资或借贷时，需充分考虑及管理利率风险。