新世界近10亿美元债券 置换至2032年新债 分析：削债降低反映减债有起色

新世界发展（017）为3笔未来两年到期的债券，再次提出债券交换要约，拟将合共约9.91亿美元未偿还本金的债券，置换成2032年到期、票息7.375厘的优先有抵押票据，另加现金代价，并设有“早鸟”优惠条款，新票据最高接纳总额预期不超过6亿美元。分析认为，置换方案的削债程度较去年减少，意味新世界减债工作逐步取得进展。

3笔债未来两年到期 新债息7.375厘

新世界指出，今次换债涵盖3批美元票据，包括2027年1月到期、票息4.75厘的票据，未偿还金额为4.569亿美元；2027年6月到期、票息5.875厘的票据，未偿还金额为1.626亿美元；以及2028年2月到期、票息8.625厘的票据，未偿还金额为3.72亿美元。

设早鸟优惠 额外提供现金代价

债券投资者每1,000美元票据本金，可置换成950美元的新债，即削债5%；另加35美元现金代价，如在下周四（14日）之前接受要约，可额外获得“早鸟”现金代价17.5美元。值得注意是，新世界去年的债券置换方案，亦涵盖这3笔债务，当时削债幅度最大13%。新债券继续以维港文化汇（Victoria Dockside）资产作抵押。方案出炉后，该三笔债价均录得微升。

新世界表示，香港及内地房地产市场持续面对挑战，今次交易旨在优化债务到期结构、提高资产负债表的灵活性，并改善流动性。

FSM：换债方案有利

FSM Global丰盈全球（香港）总经理陈家朗指出，是次债券置换方案释出的讯息正面，因削债幅度比去年减少，而且提供部分现金支付，反映债务处置进展良好，“新世界有钱喺手，只系想保留更多现金流”，预期未来有能力继续偿还利息。他续指，如新世界现时发行新债券，票息或达到10厘水平，现时置换方案仅约7厘水平，对集团财务安排更有利，而债券投资者则拥有Victoria Dockside抵押资产的潜在权益，具有一定吸引力。

彭博研究分析师预计，置换方案对2027年到期的持债人具强劲认购需求，因为票息录得可观升幅，亦可转换为抵押品；但对2028年持债人而言则相对不吸引。

未来一年到期债务232亿

新世界截至6月底未来一年到期的债务约232亿元，当中48亿元为固定利率债券及应付票据，184亿元为银行及其他贷款。该集团在业绩提及，持续推动再融资、物业销售入帐、分拆资产到内地房托基金（C-REITs）上市等，以及母企周大福企业承诺提供财务支持，预计未来一年有能力履行财务义务。