中金警示AI帶來「去通脹」壓力 企業出海成新出路

香港市場關注聯儲局政策對港股的衝擊。中金公司研究部首席海外與港股策略分析師劉剛直言，外圍流動性只會在基本面偏弱時放大波動，與其擔心聯儲局，不如留意內地經濟，又指出，若內地經濟恢復程度超逾預期，港股就能扛住外圍壓力。

劉剛預測恒指將維持在24000至26000點區間震盪。今年恒生科技指數下跌21%，且出現「人民幣走強、港股疲弱」的罕見背離，他認為主因升值動力來自外需出口與AI，而非內地消費。並認為，港股若要持續反彈，需待兩大催化劑落地：第一是財政政策在居民端顯著發力，從而放大港股彈性；第二是「DeepSeek時刻」，即主要互聯網及AI企業兌現業績，突破青黃不接的階段。

中國不重蹈日本產業空心化覆轍

中金公司首席經濟學家繆延亮指出，AI技術革命將給全球經濟帶來前所未有的「去通脹」壓力，AI雖推高整體供給，但需求跟進不足；而AI取代就業並壓低勞動收入佔比，進一步抑制需求。他指出，當前AI主要作用於教育、醫療等服務業，定價由國內市場決定，容易引發「內卷」；若能將「AI短視頻」等前端產品推向海外，則可轉化為可貿易路徑，成為企業出海的新轉機。

繆延亮提到，內地企業出海是「人類歷史上規模最大的出海浪潮」，由產品、產能輸出延伸至模式與供應鏈出海。他強調，中國絕不會重蹈日本產業空心化的覆轍，因為內地最富與最貧省份人均GDP差距達6倍，加上全產業鏈及規模經濟優勢，中國在向外轉移部分產能的同時，仍能維持國內產業完整。