貝森特加碼回購長債規模遜預期 10年期債息曾見4.85厘 被諷「拿玩具槍打坦克戰」

美國財長貝森特（Scott Bessent）出招穩定債市，惟市場未收貨，10年期國債孳息率一度升至4.85厘，徘徊2023年以來高位。雖然美國財政部宣布將首輪擴大後的長年期國債回購規模增至60億美元，較上月原定的20億美元增加兩倍，但低於市場預期的80億至100億美元。另一方面，近日油價飆升，亦令市場憂慮通脹過高。

德銀：財政部製造了一隻怪物

據彭博報道，貝森特早前公開表示可能將回購規模拉高至超過40億美元後，交易商已提高了今次行動的預期，而財政部最終將規模定於60億美元，未能帶來市場期待的「震撼效果」。德銀策略師Steven Zeng表示，「財政部猶如製造了一隻怪物，如今必須不斷餵養牠」。 

貝森特本周二曾表示，財政部無法改變美債市場「均衡」價格，其目標是減慢債市波動，防止某種可能對美債市場造成損害的敘事佔據上風。他又在其他場合提到，財政部將回購計劃定位為改善市場流動性的措施，讓銀行及其他金融機構出售較難脫手的舊債，再增加參與新債拍賣的能力。

財政部未有進一步「加料」

以目前而言，財政部未有在周四之後的回購指引中進一步「加料」。財政部表示，本財政季度其餘6次長年期名義國債回購，每次最高回購額將等於或高於40億美元。這與財政部8月19日發布的公告措辭一致，當時財政部表示，此前初步設定為每次20億美元的操作規模將「至少提高一倍」。

Evercore ISI經濟主管Krishna Guha及其團隊認為，最新安排反映貝森特正接受回購計劃只能發揮有限作用，並意識到美國難以長期阻止基本因素主導債券孳息率。布朗兄弟哈里曼銀行（Brown Brothers Harriman）的Elias Haddad更直言，「就目前而言，財政部是拿著玩具槍去打坦克戰」。

財政部其後拍賣390億美元10年期國債，中標孳息率達4.834厘，創2007年以來最高。